Eduardo Costantini advierte sobre el carry trade y el modelo actual

En una entrevista a fondo con Bloomberg Línea, el fundador de Consultatio y referente clave del mundo financiero argentino, Eduardo Costantini, dejó definiciones contundentes sobre el rumbo económico del gobierno de Javier Milei.

Aplaudió la velocidad del ajuste y la contención de una crisis inflacionaria, pero encendió las alarmas por los riesgos acumulados del carry trade, el atraso cambiario y la ausencia de reglas claras a largo plazo.

Ajuste rápido y sin contención

Costantini valoró la drástica reducción del gasto público, la baja de la emisión monetaria y la determinación del gobierno para frenar una economía que, según sus palabras, estaba al borde de la "explosión total".

Destacó la renegociación con el FMI y el nuevo protagonismo que Argentina ganó a nivel internacional. Destacó la renegociación con el FMI y el nuevo protagonismo que Argentina ganó a nivel internacional.

Sin embargo, advirtió que "la velocidad de la motosierra" no alcanza para construir un programa consistente. "Se evitó la hiper, pero ahora hay que construir reservas y recuperar el crecimiento", remarcó. Según el empresario, sin tipo de cambio competitivo ni institucionalidad, no hay plan que aguante.

Tipo de cambio: "Así no se puede liberar el cepo"

Costantini fue terminante: "Con este tipo de cambio no se pueden levantar las restricciones cambiarias". La cotización oficial está, a su entender, atrasada respecto a los precios internos, y eso impide que el BCRA sume dólares genuinos.

Como ejemplo, mencionó la caída del 80% en el turismo extranjero al Malba y el parate en la construcción privada, donde los costos medidos en dólares se dispararon un 80%. "La demanda no convalida esos valores, y la actividad se refugia en el usado", explicó.

También señaló que los nuevos créditos hipotecarios apuntan casi exclusivamente a viviendas existentes, no a desarrollos. También señaló que los nuevos créditos hipotecarios apuntan casi exclusivamente a viviendas existentes, no a desarrollos.

Carry trade: Una bomba de tiempo

La decisión del gobierno de eliminar el "parking" para capitales especulativos encendió luces rojas en el radar de Costantini. "A corto plazo puede dar aire. Pero si no se regula, estás generando una demanda futura de dólares que te puede estallar en la cara", alertó.

Señaló que muchos bancos centrales imponen permanencias mínimas para evitar la bicicleta financiera, pero que Argentina abrió las puertas sin condición alguna. "El inversor extranjero entra con pesos, cobra la tasa y un día se quiere ir. Y ese día va a querer dólares. Muchos".

Si bien reconoció que "esta Argentina no es la de 2018", también pidió prudencia y ajuste fino: "No hace falta dramatizar, pero tampoco dormirse. Esto necesita calibración y responsabilidad".

Institucionalidad

Costantini advirtió que la polarización permanente destruye el tejido institucional. "No hay diálogo, sólo confrontación. Se gobierna con el ego, no con una visión de país".

Reclamó un pacto básico entre sectores: empresarios, políticos, sindicatos y sociedad civil. "Hay que acordar qué Argentina queremos. Si no, todo gobierno que entra borra lo anterior y arrancamos siempre de cero. Así no se puede crecer".

También apuntó contra el discurso libertario extremo que propone reducir el Estado a la mínima expresión: "No se trata de dinamitar todo. Se trata de hacer que funcione bien". Rescató el rol de instituciones como el CONICET o el INTA, y pidió "cuidar lo valioso sin tolerar el despilfarro".

Construcción

El empresario fue categórico: "La vivienda en Argentina sigue siendo un lujo para pocos". Explicó que el alto costo en dólares y los salarios deprimidos generan un cuello de botella para la clase media.

Si bien destacó que proyectos como Nordelta o los emprendimientos en Escobar y Uruguay siguen en pie, reconoció que la rentabilidad cayó fuerte y que el sector se está reconvirtiendo. "Estamos bajando los márgenes, optimizando estructuras y apostando a largo plazo".

Además, reafirmó que el problema de fondo es estructural: "Necesitamos salarios reales, crédito y tipo de cambio acorde. Si no, el acceso a la vivienda va a seguir siendo una quimera".

Inversiones, bonos y perfil conservador

Costantini definió su perfil como "prudente, pero con convicción a largo plazo". En ese marco, resaltó que los bonos en pesos siguen rindiendo bien, que los globales ofrecen tasas atractivas y que el gobierno "viene manejando con inteligencia el financiamiento".

Advirtió, sin embargo, que "el balance de dólares es el verdadero semáforo del modelo". "Hay que exportar, atraer inversión directa, no vivir del endeudamiento".

Desde sus empresas Consultatio y 1618, proyecta más de US$ 200 millones en inversiones, entre terrenos en Palermo, desarrollos en Punta del Este y el crecimiento del centro urbano de Nordelta.

"Queremos ser los mejores, no los más grandes", sintetizó. "Queremos ser los mejores, no los más grandes", sintetizó.

Corrupción y justicia

Costantini también dejó un mensaje claro sobre la necesidad de combatir la corrupción estructural. Mencionó el fallo judicial sobre Cristina Kirchner como un hecho simbólico: "La gente necesita ver que hay consecuencias.

Eso también mejora la confianza de los inversores". Eso también mejora la confianza de los inversores".

Pidió una justicia más ágil, menos permeable a la política, y un sistema que premie la transparencia. "Si no cambiamos eso, la Argentina no va a despegar nunca".