ECONOMÍA

QUÉ DICEN LOS ANALISTAS

Dólar Blue vs. Solidario: Las puntas se unirán cuando se reordene la macro y afloje el cepo para importadores

Cada vez son más los analistas financieros y economistas los que se suman a la advertencia de que el tipo de cambio paralelo irá reduciendo la brecha respecto al oficial una vez que el ministro de Economía Martín Guzmán renegocie la deuda con el FMI y la deuda local en dólares.

Economistas y analistas insisten en que la brecha cambiaria debería ir reduciéndose una vez que el ministro de Economía Martín Guzmán termine de renegociar la deuda de Argentina tanto con el FMI como con los tenedores de bonos en dólares bajo ley nacional e incluso cuando se termine todo el proceso con los 3 grandes grupos de fondos de inversión.

Esto es, se irían acercando las dos puntas. Por un lado, el mercado espera una devaluación lenta pero constante tal como viene ocurriendo por parte del Banco Central a medida que irá cayendo el dólar informal o blue por un relajamiento del cepo para importadores que ocurrirá más adelante.

Desde la City Porteña insisten a este portal que "hoy el dólar blue está muy inflado pero por el cepo tan duro que impuso el BCRA para importadores. Están todos operando ahí y eso lo hace subir, pero es importante darse cuenta que no ocurre durante todo el mes. En la segunda quincena siempre se ve un desinfle".

En este sentido, muy importante la recomendación del analista financiero Christian Buteler: "En lo que va del año, más allá de los movimientos, siempre fue mejor comprar a principio de mes y, de necesitar vender, que sea en la segunda parte del mes".
 

 

Matías Rajnerman, de Ecolatina, advirtió: "El paralelo en el corto plazo se va desinflar un poco y luego puede dejar de subir, con lo cual si el tipo de cambio sigue moviéndose de a poco debería empezar a ceder la brecha. Si el spread empieza a bajar, que creo es lo más probable, habrá un poco más de liquidación de divisas en el mercado oficial.

Las empresas no van a estar tan desesperadas por anticipar el pago de importaciones, porque van a bajar las expectativas devaluación. En ese marco, el Banco Central puede relajar un poco el cepo, sobre todo lo que refiere la Comunicación 7030 (con relación a las empresas), por lo que el oficial seguiría subiendo por arriba de la inflación

En resumen, el paralelo se va a pinchar un poco y el dólar oficial va a seguir subiendo de a poco. Si se relaja el cepo, no tanto para el ahorrista, pero sí para las operaciones comerciales, más allá de que la probabilidad no es tan alta de que pase, aunque yo lo veo probable, el dólar oficial seguiría subiendo por encima de la inflación".

Guido Lorenzo, de LCG, dijo a Ámbito Financiero: “La brecha cambiaria puede que afloje, pero el cepo va a seguir.

La brecha cambiaria puede que afloje durante unos días. Previamente, la incertidumbre total llevó a los agentes económicos a cubrirse en dólares. De todas formas, no hay que perder de vista que, primero, no está de acuerdo final, y después, el exceso de pesos que genera un desequilibrio en el mercado y se refleja en la actual brecha. Entonces va a ser difícil acercar el precio del "condado con liqui" Y el blue, al valor actual del dólar oficial. Una de las formas podría ser acelerando la devaluación, pero no creo que el Gobierno se anime a hacerlo por el tema inflacionario.

Respecto al cepo, creo que va a seguir. La gente hoy demanda dólares así que en el corto plazo nos vemos novedades sobre las restricciones cambiarias.

Para adelante, la clave para despejar el panorama es la negociación con el FMI. El organismo tiene la pretensión de cobrar lo que le corresponde. Hoy Argentina no puede pagar lo que le debe en el plazo que está estipulado (en dos años le tendríamos que devolver más de u$s44.000 millones). En ese sentido, el Fondo se asocia al país para que pueda efectuar esos pagos, y en esa asociación lo que propone es hacer un plan. El Gobierno quizás “lo venda” como un plan doméstico, avalado por el Fondo, pero en definitiva será un programa del organismo, aggiornado a la Argentina. Por ende, el plan tiene que aparecer y es ese el camino para alcanzar la pax cambiara.

Entiendo que ministro de Economía, Martín Guzmán, no quiera presentar un PowerPoint con números, pero la realidad es que cuando venga el Fondo exigirá objetivos y resultados. Esos objetivos tienen que ser cuantificables, entonces el plan del Gobierno tiene que aparecer. Si no lo difunde el ejecutivo, será conocido a través del FMI, ya que son documentos públicos, por lo tanto, habrá una guía de referencia en algún momento. Eso va a tranquilizar las cosas"

Leonardo Chialva, de Delphos Investment, coincidió: “Podríamos ver una baja importante en el dólar financiero o al menos una lateralización”.

En diálogo para dicho diario, agregó: "El dólar financiero saltó durante marzo/abril´20 desde el máximo de la banda de tipo de cambio real a la de "overshooting”, zona que refleja un elevado valor del dólar. La pregunta es: ¿alcanzará el acuerdo con los acreedores para regresar a la línea roja superior? ¿O el contexto global será más determinante? En este punto también vemos factores que comienzan a operar favorablemente, tales como la debilidad del dólar y la suba de las materias primas. Tal vez falte una mayor recuperación del Real brasileño, que según modelos teóricos se encontraría valuado más razonablemente en la zona de R$/US$ 4,50.

Si todas estas variables se siguen acomodando, podríamos ver una baja importante en el dólar financiero o al menos una lateralización hasta fin de año. Un valor de de $120 para el dólar CCL a fin de año sería posible. La nominalidad seguirá operando en Argentina, por una lógica cuestión inflacionaria. Pero es importante tener ciertos números en la cabeza".

Por supuesto, el desafío es corregir los desequilibrios monetarios y fiscales que generaron la pandemia/cuarentena.

Consultora 1816: "Para conseguir rollover a partir de 2025 será clave recomponer reservas. Para sumar reservas hay que bajar la brecha, para bajar la brecha hay que reducir la emisión monetaria, para reducir la emisión hay que achicar el déficit fiscal y para achicar el déficit se necesita (de corto plazo) que el virus ayude y (de mediano plazo) tener un plan para jubilaciones, tarifas, subsidios, etc.

En cualquier otro contexto, el gran riesgo de este acuerdo sería que el país aproveche los bajos pagos de deuda para postergar arreglo de desequilibrios macro y "aguantar' hasta la próxima elección presidencial. Pero esa estrategia parece impracticable en el contexto actual, por una simple razón: hay que refinanciar vencimientos con el FMI por unos US$44.000 millones en 2022-2023 y difícilmente el Fondo nos permita no hacer nada los próximos años".
 

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