CIUDAD DE BUENOS AIRES (InC). El déficit externo, un mérito bien argentino, tal como 7 años atrás, pero con menos resto.
Los títulos intransferibles del Tesoro superan el stock de divisas del BCRA
"Las reservas netas —una vez descontados los encajes de lo depósitos en dólares y préstamos de corto plazo— se ubicaban en US$ 29.300 millones. Es la primera vez desde 2006 en que se ubican por debajo de US$ 30.000 millones", advirtió la consultora Massot & Monteverde en su más reciente informe semanal.
11 de julio de 2013 - 12:15
• La acumulación apenas marginal de divisas se produce en el contexto de una mejor cosecha que en 2012 y en la temporada alta de liquidación de exportaciones de cereales y oleaginosas.
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• El 2do. trimestre es el gran momento del año para construir reservas, por la estacionalidad que tiene la comercialización de la cosecha.
• Si bien la cosecha resultó casi 15% inferior a lo que se estimó en 2012, la liquidación de divisas no ha sido baja.
• En lo que va del año los exportadores cerealeros y aceiteros liquidaron US$ 12.800 millones, mientras que a esta altura de 2012 la liquidación ascendía a US$ 12.000 millones.
• Lo que sí ha sido mucho menor es la adquisición por parte del BCRA de las divisas liquidadas.
• Mientras que en el 1er. semestre del año pasado se absorbieron US$ 7.362 millones —61 % de las liquidaciones de ese período—, este año el Central compró sólo US$ 1.073 millones —equivalente a apenas 9% de lo liquidado.
• Las reservas brutas terminaron junio en US$ 37.156 millones.
• Esto significa que se perdieron US$ 6.100 millones en el 1er. semestre.
• Las reservas netas —una vez descontados los encajes de lo depósitos en dólares y préstamos de corto plazo— se ubicaban en US$ 29.300 millones.
• Es la primera vez desde 2006 en que se ubican por debajo de US$ 30.000 millones.
• Un factor externo que deterioró el nivel de reservas fue la caída del valor del oro, que representa cerca de 7% de los activos líquidos que componen las reservas; esto provocó una merma de US$ 590 millones.
• La situación también se complicó por la inesperada cancelación al Banco de Basilea y al Banco de Francia, último prestamista que le quedaba al BCRA; por esta vía se fueron unos US$ 3.000 millones.
• La cancelación de los créditos se debió a normas internas del Banco de Francia; en principio, pasado un cierto tiempo quedarían
habilitados nuevos desembolsos.
• Un funcionario del BCRA ha viajado a París para gestionar su reanudación.
• El decadente respaldo de la base monetaria hizo que la brecha entre el oficial y el paralelo, en lo que va de 2013, se haya ubicado en todo momento por encima de 45%.
• La escasez actual de divisas es un problema autoinfligido, originado en las desatinadaspolíticas oficiales.
• El deterioro del clima de inversión derivó en una incapacidad de generar divisas suficientes para el pago de los intereses y amortizaciones de la deuda y en una huida masiva del peso y otros activos locales.
• A falta de un flujo suficiente, desde 2005 se destinó parte de las reservas a cubrir necesidades financieras del Tesoro.
• Ese año se introdujo el concepto de reservas de libre disponibilidad, las cuales podrían ser utilizadas para pagar deuda con organismos internacionales.
• El año siguiente se abonaron por adelantado US$ 9.530 millones al FMI, a las que en años posteriores siguieron nuevos pagos en virtud del denominado Fondo del Bicentenario.
• El monto de reservas sustraído a partir de aquel momento para cancelar deuda del Tesoro fue canjeado por títulos intransferibles a
10 años, que ya superan el stock actual de divisas en poder del BCRA.
• La crisis energética a la que nos empujó el congelamiento tarifario es otra gran responsable del deterioro de nuestro balance de pagos: este año la importación de energía duplicará la de 2012, superando los US$ 7.000 millones.
• A contramano de las explicaciones oficiales, el marco externo no jugo en contra.
• Por el contrario, jugó a favor: los términos de intercambio han continuado mejorando mes a mes para la Argentina, aumentando el valor unitario de nuestras exportaciones y abaratando nuestras compras.
• Por otro lado, las estadísticas muestran que las reservas argentinas fueron las únicas que cayeron entre los países más importantes de la región.
• Y también somos el único, entre nuestros vecinos, que sufrió un deterioro del ratio de reservas/importaciones; de todas formas, todavía estamos mejor posicionados que Chile y México.
• Brasil, con más de US$ 37.100 millones cubre 1,6 vez sus importaciones.
• En el caso de Uruguay, su posición de divisas cubre 1,4 vez sus importaciones.
• Nuestras reservas, en cambio, cubren apenas 54% de nuestras compras anuales.
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