El Gobierno se lava las manos por el Riesgo País: Habla de incertidumbre global (pero mejora el clima externo)

El Gobierno adjudicó este lunes a la "incertidumbre global" y desvinculó de cuestiones ligadas al programa económico que el Riesgo País haya alcanzado los 678 puntos básicos, la marca más alta desde la victoria del oficialismo en las elecciones legislativas, en octubre del año pasado.

En conferencia de prensa en la Casa Rosada, el vocero presidencial, Adrián Ravier, fue consultado sobre los motivos de la abrupta suba del indicador de probabilidad de default del JP Morgan.

"Creemos que la suba obedece a la incertidumbre global", dijo el portavoz a la vez que volvió al discurso oficial respecto la "herencia" recibida de la gestión anterior.

"Recibimos un Riesgo País arriba de 2.500 puntos y hoy está apenas arriba de los 600 puntos. Es otra Argentina", dijo aunque reconoció que el índice "ha subido un poco en los últimos meses".

En realidad, el indicador subió más de 270 puntos desde el piso de 402 marcado en julio, una suba cercana al 70% en apenas 3 meses.

No obstante, Ravier ratificó la política económica oficial al asegurar que el mismo "es exitoso", lo que se refleja -dijo- en la baja de la inflación y la pobreza.

Ante la pregunta sobre si lo que disparó el Riesgo País fue la declaración que Luis Caputo hizo ante inversores la semana pasada, cuando dijo que podría utilizar el swap chino para cumplir con vencimientos, Ravier lo negó al asegurar que el ministro de Economía sólo se expresó en la misma línea en que ya lo había hecho el Presidente.

"El Presidente ha dicho varias veces que, ante la incertidumbre electoral, nosotros estamos construyendo solidez macro para enfrentar ese tipo de situación, y ha cuantificado las reservas adquiridas, los swap con USA y China, los futuros. Lo del ministro va en línea con eso. Estos instrumentos se pueden utilizar. No creemos que (la declaración de Caputo) impacte en el Riesgo País", dijo.

Factores locales

Pero aunque el vocero presidencial atribuya la disparada del Riesgo País sólo a cuestiones de índole externa, los analistas observan que el incremento del indicador responde a factores "idiosincráticos" a la luz de que en las últimas ruedas los mercados internacionales han mostrado una recuperación a la que los bonos argentinos no se han podido subir.

En las semanas previas, la suba de la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense impactaron sobre el valor de los activos locales. Pero la baja de los rendimientos no se tradujo en una mejora del valor de los bonos argentinos.

"Entre el viernes 9 y el viernes 16 la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años cayó de 5,24% a 5,09%, su menor nivel desde el 22 de septiembre. Ese descenso de la tasa base ayudó a los pasivos emergentes; sin embargo, el riesgo país subió en cada una de las cuatro ruedas de la semana pasada, de 589 a 648 puntos, una tendencia que este lunes llega hasta las 680 unidades", sintetizó Ámbito.com.

"El costo en dólares de la deuda argentina pasó del 11,1% al 11,6% en la semana. Desde el 10 de julio, subió casi 300 puntos básicos, de los cuales sólo 53 corresponden a la tasa estadounidense", sostuvo la firma Cohen en su informe.

"Con la inflación núcleo en 1,7% y el superávit intacto, el mercado dejó de cobrarle a la Argentina por el panorama externo y empezó a cobrarle por los dólares de 2027", agregaron.

"Mientras el precio promedio de los Globales retrocedió 1,7% en la semana, el impulso externo habría justificado una suba de 0,6%", remarcó por su parte PPI. Y agregó: "Es decir, los soberanos argentinos cayeron aun cuando el escenario global jugaba a favor", planteó por su parte PPI

"Con este movimiento, la brecha acumulada desde julio entre ambas medidas llegó al 5%, reflejando el peso del componente idiosincrático argentino sobre las cotizaciones", analizaron.

Firmas como GMA y LCG, en cambio, no desestiman el factor externo en la suba del Riesgo País, pero agregan en sus análisis un fuerte peso de cuestiones domésticas, como la desaceleración económica y la incertidumbre electoral.

“Creemos que la volatilidad internacional castigó con fuerza a nuestro mercado y adelantó, antes de tiempo, la discusión electoral. La acumulación de reservas, el superávit fiscal y la desinflación siguen siendo centrales. Pero las novedades en el Congreso, el armado de la oposición, los indicadores de confianza y las encuestas ya forman parte de la conversación, a 12 meses de los comicios nacionales. Los nuevos trending topics no son menores: operar activos argentinos implica asumir dosis elevadas de riesgo atadas al ciclo político-económico", indicó GMA.

“La combinación de energía cara, inflación persistente y volatilidad financiera configura un contexto externo poco favorable para los mercados emergentes. En la Argentina, el riesgo país volvió a subir, también reflejando las dudas que surgen a partir del estancamiento económico y el resultado electoral del año que viene. Los activos argentinos se vieron más perjudicados que los de otros emergentes”, señalaron, por su parte, desde la consultora económica LCG.

Para Facimex Valores, no obstante, la suba de las tasas globales y el freno a la actividad económica "parecen sobredimensionados por el mercados" mientras que los economistas " se enfocan excesivamente" en el tipo de cambio real, cuando "el problema de Argentina es la incertidumbre sobre la continuidad de políticas".

Como publicó Urgente24, BCA Research alertó que "si el presidente Milei no suaviza de inmediato la política monetaria para contener la presión desinflacionaria, es probable que pierda las elecciones del próximo año".

Esta visión está vinculada a la evolución de la economía. Si la situación continúa deteriorándose, la chances de que Milei y su programa amigable con los mercados sean reelectos disminuyen, abriendo la posibilidad de que un gobierno con un sesgo antagónico asuma el poder a partir de 2027.