Ricardo Arriazu advierte sobre el costo de la compra de divisas del BCRA

Ricardo Arriazu criticó la compra de divisas del BCRA.

La estrategia del Banco Central para acumular reservas volvió a instalar el debate sobre el costo del financiamiento en la economía argentina. El economista Ricardo Arriazu consideró necesario que la autoridad monetaria compre divisas, aunque advirtió que hacerlo sin un crecimiento equivalente de la demanda de pesos puede restringir el crédito y afectar la inversión.

La advertencia fue formulada hoy, 22 de octubre, durante la 3ª Cumbre Aseguradora Argentina, realizada en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires bajo el lema “Más seguros, más futuro”. Allí, el director de Estudio Arriazu Macroanalistas analizó los desafíos macroeconómicos y las oportunidades productivas del país.

El costo de la compra de divisas y la demanda de pesos

Arriazu sostuvo que el inconveniente no radica en adquirir dólares, sino en la forma de financiar esas operaciones. Según explicó, la compra de divisas puede acompañar una mayor demanda de moneda nacional, pero, cuando esa necesidad adicional no existe, el mecanismo puede terminar reduciendo los recursos disponibles para prestar.

Como parte de su exposición, mencionó una contracción de $18 billones al presentar datos sobre vencimientos y colocaciones de deuda. A su entender, esta dinámica contribuye a restringir el crédito interno, con consecuencias que exceden al sistema financiero y alcanzan al consumo y la inversión.

La persistente preferencia por el dólar en Argentina

El economista también puso el foco en la persistente preferencia de los argentinos por el dólar. Calculó que desde 2003 se compraron oficialmente US$ 261.000 millones y estimó otros US$ 170.000 millones mediante operaciones en mercados paralelos, según un estudio propio que calificó como imperfecto. De esta manera, situó las adquisiciones totales en aproximadamente US$ 430.000 millones, asociadas con la desconfianza y el temor a perder los ahorros.

Pese a estos riesgos, Arriazu identificó oportunidades para acelerar el crecimiento. Entre los factores favorables enumeró la estabilidad macroeconómica, la energía, la minería, la agricultura, la industria del conocimiento, los efectos indirectos sobre otras actividades y la evolución del tipo de cambio real.

Oportunidades en el sector energético y minero

En el sector energético, destacó el potencial de Vaca Muerta y la posibilidad de elevar la producción petrolera a dos millones de barriles, frente a una estimación previa de 1,5 millones. Según su cálculo, esa diferencia representaría USD 11.000 millones.

En minería, señaló que los proyectos vinculados con el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) en San Juan alcanzan los USD 30.000 millones, frente a un producto bruto provincial de aproximadamente USD 6.000 millones. Además, mencionó una proyección de exportaciones mineras de USD 35.000 millones para la provincia hacia 2035.

Proyecciones de crecimiento para el sector asegurador

Para el sector asegurador, presentó escenarios de expansión de las primas hasta ese mismo año: un crecimiento real del 178% en el escenario central y del 220% en el más optimista. En contraste, la inacción arrojaría un avance del 17,4%, mientras que un aprovechamiento parcial de las oportunidades permitiría alcanzar el 136%.

Arriazu concluyó que la estabilidad, la recuperación del crédito y la confianza contractual serán determinantes para aprovechar el potencial productivo. También advirtió que la apertura comercial puede generar pérdidas de empleo antes de que aparezcan nuevas oportunidades laborales, por lo que consideró necesario atender sus efectos sobre la industria y la infraestructura.