Alerta por rebote del dólar tras fuga de $400.000 MM de los FCI

La industria de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) no está atravesando su mejor momento. En septiembre, los Fondos Money Market, que tradicionalmente brindan liquidez inmediata, registraron salidas masivas por unos $400.000 millones, lo que refleja una marcada pérdida de confianza por parte de los inversores, quienes buscan alternativas más rentables frente a la persistente inflación. Y es que es imposible descartar que algo de estos pesos no se vayan al dólar, el cual, se encuentra en valores históricamente bajos.

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Lo señala un reciente artículo de Solange Rial para ámbito, a pesar de que el patrimonio total de los FCI Abiertos creció un 2,3% en septiembre, alcanzando los $47,63 billones, los flujos netos fueron negativos en $84.182 millones, lo que evidencia que la mayoría de los inversores han comenzado a ajustar sus estrategias hacia otros instrumentos. Según el Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC), los flujos netos acumulados en el año suman $7,73 billones, representando un incremento patrimonial del 29%.

Sin embargo, la creciente presión inflacionaria ha afectado el rendimiento de los Money Market, los cuales rindieron en promedio un 3,1% en septiembre, por debajo de la inflación del 3,5% reportada por el INDEC. Esto ha llevado a que muchos inversores busquen refugio en activos más rentables, como bonos soberanos y Obligaciones Negociables (ONs).

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Desafíos para los Money Market

Los Money Market, que abarcan el 57% del patrimonio total de los FCI, enfrentan un panorama incierto. En lo que va de octubre, este segmento no solo ha reflejado una fuerte volatilidad, sino que continúa acumulando pérdidas significativas.

Según PPI, las tasas nominales anuales (TNA) para estos fondos se ubicaron entre el 36% y el 37%, niveles que no logran ofrecer una cobertura suficiente frente a la inflación acumulada del 101,6% en lo que va de 2024. Según PPI, las tasas nominales anuales (TNA) para estos fondos se ubicaron entre el 36% y el 37%, niveles que no logran ofrecer una cobertura suficiente frente a la inflación acumulada del 101,6% en lo que va de 2024.

Desde CEPEC, señalaron que aunque los Money Market siguen siendo viables para quienes priorizan la liquidez, la presión inflacionaria y la incertidumbre económica están afectando gravemente su capacidad para atraer flujos positivos.

En cuanto al futuro, PPI no anticipa grandes cambios en los retornos de estos fondos, que continuarán promediando alrededor del 36,5%, lo que los convierte en una opción casi exclusivamente para flujos transaccionales.

Un BCRA que no ayuda

Tal como informó Urgente24 en: La medida del BCRA que atenta contra las inversiones de los FCIs Money Market

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha dado un nuevo paso al aumentar el porcentaje de encaje obligatorio, una medida que apunta a fortalecer la estabilidad financiera pero que también golpea los rendimientos de las inversiones a corto plazo.

Esta decisión, que eleva el encaje mínimo del 15% al 20% para cauciones bursátiles pasivas en pesos y depósitos a la vista de los fondos comunes de inversión Money Market, busca redirigir las inversiones hacia opciones de mayor plazo.

La medida, anunciada mediante la "Comunicación A 8119", impactará directamente en los rendimientos de las cuentas remuneradas vinculadas a las billeteras virtuales, que podrían caer alrededor de un 2%. Esta acción genera inquietud en los inversores, ya que afectará tanto a las colocaciones de corto plazo como a los rendimientos de las herramientas que utilizan para gestionar su liquidez.

Desde el Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC), su director Leo Anzalone explicó que esta decisión repercute en la rentabilidad de las cauciones y cuentas remuneradas, afectando directamente los fondos Money Market. Incluso, anticipa que podría generar alguna presión sobre el dólar. Según Anzalone, las razones detrás de esta medida del BCRA se centran en contener la inflación, reduciendo la liquidez en el mercado. Las tasas de caución, que venían en ascenso, necesitaban ser controladas para evitar una mayor desestabilización financiera.

El economista señala que al aumentar los encajes, el objetivo es reducir la cantidad de pesos circulando, lo que podría disminuir la presión inflacionaria. Sin embargo, advierte que algunos ahorristas podrían decidir migrar hacia el dólar en busca de seguridad, lo que podría provocar tensiones cambiarias.

Detalles de la Comunicación A 8119

La comunicación oficial también permite a los bancos participar en el mercado de cauciones bursátiles, algo que hasta ahora les estaba prohibido. Esta decisión, según el BCRA, tiene como objetivo diversificar el mercado y mejorar la eficiencia en la asignación de liquidez. Gustavo Gardey, cofundador de la consultora BRI, explicó que el incremento en los encajes y las nuevas reglas para operar en el mercado de cauciones impactarán en la demanda de pesos, lo que podría derivar en una baja de las tasas de interés.

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Gardey anticipa que a partir del 1.º de noviembre se espera una reducción en las tasas de caución, un instrumento clave en la gestión de liquidez del sistema financiero. Para el Grupo SBS, este aumento de encaje presionará a la baja las tasas de interés en pesos, lo que afectará directamente los fondos Money Market y las cuentas remuneradas.

La medida del BCRA: Participación activa de los bancos en el mercado de cauciones

Hasta ahora, los bancos solo podían tomar cauciones debido a la alta liquidez generada por la emisión constante de dinero, lo que había provocado una caída en las tasas de interés de este tipo de operaciones. Sin embargo, con esta nueva normativa, se espera que los bancos jueguen un rol más activo tanto en la oferta como en la demanda de cauciones, lo que podría mejorar la eficiencia del mercado y la gestión de riesgos.

Ariel Sbdar, CEO de Cocos Capital, advirtió en su cuenta de X sobre el impacto que tendrá esta medida en las tasas de interés, afirmando que los bancos pagarán hasta un 2% menos por las cuentas remuneradas y los fondos Money Market, lo que reducirá aún más su rendimiento.

Este cambio en las exigencias de encaje, que entrará en vigor el 1.º de noviembre, se enmarca en un contexto de reducción de la liquidez en el sistema bancario. Los plazos fijos en pesos han mostrado una tendencia a la baja, mientras que la demanda de crédito por parte del sector privado ha crecido a un ritmo de dos dígitos en los últimos meses.

Con esta nueva regulación, el BCRA busca no solo ajustar las tasas de interés en pesos, sino también fomentar la actividad en el mercado de capitales y mejorar la gestión de los riesgos financieros. La participación más activa de los bancos en el mercado de cauciones bursátiles podría traer consigo una mayor liquidez y una mejor colocación de garantías.

Además, el aumento de los encajes garantiza que las entidades financieras cuenten con suficientes recursos líquidos para cumplir con sus obligaciones, protegiendo así la estabilidad del sistema financiero ante eventuales retiros de depósitos.