El Riesgo País profundiza el alza y el Gobierno se sobregira con las excusas

El índice de probabilidad de default cotizaba al mediodía en 714 puntos, luego de tocar los 717, en una jornada en la que los bonos soberanos vuelven a tener un comportamiento negativo. Al cierre de esta nota, el indicador del JP Morgan se ubica 10 puntos por encima del cierre previo, en niveles de un año atrás.

El renovado raid alcista que se había disparado por factores externos, como la suba de la tasa de interés en USA, se amplió por cuestiones domésticas vinculadas a las perspectivas de que Javier Milei pueda reelegir y continuar con su política pro-mercado.

La incertidumbre inversora se profundizó a la luz del deterioro de los indicadores económicos, lo que alienta especulaciones sobre un deterioro de la popularidad presidencial que obstaculice la obtención de un segundo mandato el año que viene.

Sobregiro

Sin embargo, en el Gobierno descartan que sea la economía local la que apuntala las dudas en el mercado.

Milei adjudicó al "shock externo" la suba del Riesgo País, lo que también redunda -dijo- en un crecimiento más lento y en un menor ritmo de desinflación.

Pero desde el ministerio de Economía le dieron aún una vuelta más a esa excusa y aseguraron que el Riesgo País está "equivocado" y "sobrecastiga" a la Argentina, ya que -dijo- está "desacoplado" del orden de los fundamentos macro que procuró el gobierno libertario.

Así lo expuso el jueves El secretario de Finanzas, Federico Furiase, hombre de confianza de Luis Caputo y uno de los voceros económicos del Gobierno, al exponer en la 3ª Cumbre Aseguradora Argentina.

Al igual que Milei, Furiase sostuvo que la suba del Riesgo País "está 100% correlacionado con la crisis internacional", al que definió como "hiperadverso", por la suba de las tasas de interés en USa, pero también en Japón, además de problemas de sostenibilidad fiscal en países desarrollados los shocks de precios de petróleo y commodities por conflictos geopolíticos.

El secretario de Finanzas aseguró la Argentina "fue castigado de más en lo que tiene que ver con el Riesgo País" en comparación con los países con una calificación crediticia similar.

Para el funcionario hay una "inconsistencia" entre la suba del indicador y la performance de la moneda argentina, la deuda en pesos y las tasa de interés locales.

"El efecto adverso en el riesgo país y en los bonos en dólares no se condice con la estabilidad cambiaria y la estabilidad en las tasas de interés", afirmó.

"Por eso, en esa discusión que planteábamos al inicio sobre quién está equivocado, ¿el riesgo país, que está muy golpeado o una moneda sólida? Claramente, el que está desacoplado y el que está sobre castigado es el riesgo país, porque precios de commodities altos por el conflicto en Medio Oriente son más dólares para Argentina y más dólares para Argentina es mayor capacidad de repago de nuestra deuda en dólares y eso es riesgo país para abajo", afirmó.

Y si bien Furiase vinculó en un 100% la suba del Riesgo País con la volatilidad internacional, deslizó un componente local que es el riesgo político, es decir, que Milei no logre reelegir el próximo año.

Dijo que el mercado incorpora ese riesgo político en el precio de los bonos para después de 2027, por lo que "tienen internalizado un riesgo país de 200 o 250 puntos básicos".

Furiase sostuvo que para los bonos de 2028 "salta la probabilidad de default" y que esto está "recontra exagerado" en relación a los "fundamentos económicos", las "municiones" para evitar una corrida el año que viene y las reformas estructurales que impulsa el Gobierno.

El secretario de Finanzas terminó por reconocer que hay un componente doméstico en el alza del Riesgo País y que se despejará cuando el mercado descuente la reelección de Milei.

"Para nosotros, más temprano que tarde, el mercado va a descontar que Javier gana caminando el año que viene, y eso se va a reflejar en los precios de los bonos", concluyó.

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