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DINERO | BCRA

Panorama del BCRA, sus reservas y el acuerdo con el FMI

Las reservas del BCRA mantendrán una tensa situación a lo largo de 2024, proyectándose una mejora de apenas US$ 1.800 millones en el año.
15 de enero de 2024 - 17:00

Las reservas del BCRA mantendrán una tensa situación a lo largo de 2024, proyectándose una mejora de apenas US$ 1.800 millones en el año, significativamente por debajo de la meta acordada con el FMI de US$ 10.000 millones. A pesar de un superávit cambiario considerable en bienes y servicios (US$ 17.017 millones), otras partidas generarán un notorio egreso de dólares. Aunque la reciente aprobación de la séptima revisión del acuerdo con el FMI y el desembolso de US$ 4.700 millones son alentadores, se prevé una salida neta de dólares de unos US$ 800 millones en el año.

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Con un flujo neto de dólares limitado, el desafío radica en mantener un tipo de cambio competitivo. Se plantea la eliminación del dólar para exportadores como una opción, lo que podría sumar US$ 17.000 millones anuales y flexibilizar restricciones en el acceso al mercado cambiario. Además, se destaca la importancia de demostrar resultados en el frente fiscal y la capacidad de gestión gubernamental para generar confianza y facilitar el acceso a los mercados internacionales, mejorando así la dinámica de la tesorería en dólares. La tercera licitación del BOPREAL por US$ 1.200 millones es un indicador positivo, mostrando aceptación del mercado hacia la propuesta de abordar la deuda comercial.

La aprobación de la séptima revisión del acuerdo con el FMI, pendiente desde diciembre, desbloqueará un desembolso de US$ 4.700 millones, aunque esto no significa la entrada de "dólares frescos", sino una reorganización de los desembolsos del año. En consecuencia, se proyecta un flujo neto de dólares negativo para Argentina en 2024, ascendiendo a US$ 828 millones.

En cuanto a las nuevas metas para 2024 acordadas con el FMI, se reafirma el objetivo de superávit primario del 2% del PBI y una meta de acumulación de reservas de aproximadamente US$ 10.000 millones. La evolución positiva de las reservas internacionales desde el 10 de diciembre, con un aumento de US$ 2.834 millones, es alentadora.

Sin embargo, el tipo de cambio real desfasado y el aumento de la brecha cambiaria presentan desafíos que podrían afectar las liquidaciones. Sin embargo, el tipo de cambio real desfasado y el aumento de la brecha cambiaria presentan desafíos que podrían afectar las liquidaciones.

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Perspectivas para 2024

Se anticipa que las reservas internacionales tendrán una evolución ligeramente positiva en 2024 (+ US$ 1.800 millones), a pesar de que las netas seguirán siendo negativas durante todo el año. La mejora en la balanza comercial, impulsada por una cosecha que se recupera de la sequía del año pasado, será clave. Se proyecta un sustancial superávit comercial de bienes de US$ 26.500 millones en 2024 (comparado con un déficit de US$ 7.819 millones en 2023). A pesar de este superávit, la continuidad del dólar para exportadores limitará el flujo de dólares en el balance cambiario.

Por otro lado, se espera un flujo negativo de dólares en otras partidas durante el año. Los pagos de deuda privada se proyectan en US$ 9.000 millones en 2024, ligeramente por encima de 2023. También se anticipa una salida de US$ 2.000 millones por formación de activos externos. Los pagos netos al FMI por US$ 828 millones y pagos de deuda soberana a privados por US$ 4.357 millones contribuirán a este flujo negativo. Por otro lado, se espera un flujo negativo de dólares en otras partidas durante el año. Los pagos de deuda privada se proyectan en US$ 9.000 millones en 2024, ligeramente por encima de 2023. También se anticipa una salida de US$ 2.000 millones por formación de activos externos. Los pagos netos al FMI por US$ 828 millones y pagos de deuda soberana a privados por US$ 4.357 millones contribuirán a este flujo negativo.

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