La Comisión Nacional de Valores (CNV) dio un nuevo paso en su agenda de desregulación del mercado de capitales.
La Comisión Nacional de Valores (CNV) dio un nuevo paso en su agenda de desregulación del mercado de capitales con la aprobación de la Resolución General N°1095, que introduce una reforma integral del Régimen de Oferta Pública para las Emisoras.
El marco normativo se reduce en torno a 20%, tanto en cantidad de artículos como en extensión, con impacto directo sobre costos, plazos y requisitos para acceder al financiamiento vía mercado.
La medida se inscribe en una secuencia de reformas que el organismo viene desplegando durante 2025 y que ya alcanzaron a fondos fiduciarios, fondos comunes de inversión, valores de emisión individual y regímenes especiales.
Desde la CNV destacan que el objetivo central es agilizar el acceso al mercado de capitales, eliminar cargas regulatorias que quedaron obsoletas y permitir que las empresas aprovechen ventanas de oportunidad para financiarse, sin resignar estándares de transparencia ni el rol de supervisión del regulador.
El corazón de la RG 1095 pasa por una simplificación profunda del Título II de las Normas de la CNV, que abarca desde acciones y asambleas hasta oferta pública, PyMEs, entidades de garantía, CEDEARs, prospectos y reorganizaciones societarias.
Entre los cambios más relevantes, la resolución elimina o reformula ocho regímenes completos, unifica esquemas que antes convivían en paralelo y suprime 15 anexos que exigían presentaciones formales reiterativas. A eso se suma la eliminación de cinco informes de profesionales independientes, tanto de contadores como de abogados, que encarecían y alargaban los procesos sin aportar información crítica adicional.
El impacto es concreto: menos papeles, menos costos y menores tiempos de autorización, un punto clave en un contexto financiero donde el timing suele definir el éxito o fracaso de una colocación.
Uno de los ejes centrales de la reforma es el fortalecimiento del régimen de bajo impacto, especialmente para PyMEs. La CNV decidió unificar el régimen PyME CNV Garantizada con el esquema de autorización automática, ampliando montos y flexibilizando exigencias cuando las emisiones cuentan con avales de entidades de garantía.
También se eleva el tope de financiamiento en algunos regímenes y se extienden beneficios que antes estaban limitados a PyMEs hacia emisores no PyME que utilicen estructuras de bajo impacto.
En paralelo, se eliminan trámites que el mercado consideraba anacrónicos, como gestiones por cambios de denominación o sede social, exigencias de activos fijos para ingresar al régimen o la obligación de presentar prospectos resumidos.
La RG 1095 también introduce cambios relevantes en materia contable y societaria.
Se reduce la cantidad de estados contables exigidos, se amplían los plazos de vigencia de la información financiera y se habilitan reconciliaciones contables en lugar de estados especiales en determinados ingresos.
Además, se flexibiliza el tipo de auditoría requerido en algunos casos, se amplían los plazos para acreditar el destino de los fondos obtenidos y se elimina la obligación de remitir informes de calificación de riesgo por parte de las emisoras.
Junto con la poda regulatoria, la CNV incorporó más de 15 disposiciones novedosas, entre ellas la posibilidad de representación digital, la co-emisión entre hasta cinco emisoras vinculadas, la admisión de emisiones adicionales y la actualización de parámetros patrimoniales para CEDEARs y CEVAs.
También se avanza en una reorganización integral de artículos y definiciones, con el traslado de conceptos clave a un Título I específico de definiciones, que será publicado en breve.
El mensaje político y económico detrás de la RG 1095 es inequívoco. La CNV busca reposicionar al mercado de capitales como una vía efectiva de financiamiento de la economía real, en un contexto donde el crédito bancario sigue limitado y caro para amplios segmentos productivos.
La reducción del régimen en un 20% no es solo un dato estadístico. Es una señal de que el regulador está dispuesto a ceder densidad normativa para ganar dinamismo, siempre dentro de un marco de supervisión y transparencia.
Queda ahora la prueba de fuego: que esta simplificación se traduzca en más emisiones, más empresas en el mercado y mayor profundidad financiera. El cambio normativo ya está. La respuesta del sector privado será el verdadero termómetro de la reforma.
Tensión máxima en el Senado: Gritos, acusaciones y un choque frontal entre Mayans y Bullrich
Un posteo de Milei desató un conflicto regional: Qué generó la furia de Brasil
Diputados: 1ra victoria del oficialismo en el debate del Presupuesto