Hasta ahora, aquellos que optaron por comprar dólares bajo la era de Javier Milei terminaron perdiendo.
En los últimos 5 años, la inflación en dólares en Argentina fue del 30%. Este dato surge al comparar la evolución de la inflación y el tipo de cambio mayorista. En Estados Unidos, la inflación con respecto al dólar en el mismo período fue del 22,7%.
En Argentina, se debate mucho sobre el valor del dólar. Sin embargo, tal como señalan desde iProfesional, su precio no depende de la voluntad de un funcionario o del FMI, sino de la estructura de la política económica vigente.
Actualmente, la administración de Javier Milei logró 5 meses consecutivos de superávit fiscal, lo que permitió comprar US$ 2.693 millones en el mercado mayorista, algo poco común en el país.
También es importante considerar la evolución de la emisión de dinero del Banco Central (BCRA). Hasta el 7 de diciembre, la circulación monetaria era de $6,6 billones, y al 14 de junio alcanzó los $11,5 billones.
En cuanto a las reservas, al 19 de junio eran de US$ 29.944 millones, mientras que el 7 de diciembre eran de US$ 21.209 millones, lo que representa una mejora del 41,2%.
Las reservas aumentaron, pero no lo suficiente. Sin embargo, la circulación monetaria real cayó, fortaleciendo al peso.
El dólar CCL al 30 de noviembre estaba en $854,40 y al último miércoles cerró en $1.291,63, una suba del 51,2%. Entre diciembre 2023 y junio 2024, la inflación fue del 127,5%, lo que significa que en términos reales el dólar CCL cayó un 33,5%.
Cualquier inversor en plazo fijo UVA ganó más que quienes compraron dólares. Por ejemplo, el AL30 rindió un 136,2% en pesos, superando la inflación estimada del 127,5% y la evolución del dólar CCL.
Los 5 meses de superávit fiscal son un logro notable para un Gobierno que heredó una economía desbastada. La capitalización del Banco Central y el traslado de deuda a la tesorería son buenas noticias para el mercado.
Sin embargo, aún queda mucho por hacer: aumentar reservas y reducir deuda futura en dólares.
La deuda pública ha cambiado su composición: hoy, el 55% es en dólares, el 30% en pesos ajustados por inflación y el 15% en pesos a tasa fija. Esto obliga al Gobierno a mantener el superávit fiscal, ya que el 85% de la deuda se actualiza y no puede licuarse mediante devaluación. Emitir sin respaldo sería imprudente.
El dólar nunca fue considerado como una inversión rentable, simplemente era una forma de resguardar valor. Pero bajo la administración de Milei, el que "apostó" al dólar perdió considerablemente.
Desde el 30 de noviembre, perdió frente a bonos en dólares, bonos en pesos ajustados por inflación y el índice Merval. Contra la inflación, perdió un 33,5%, reduciendo su poder de compra.
En los últimos 12 meses, los precios en Estados Unidos subieron un 3,3%; en 24 meses, un 7,5%; en 36 meses, un 16,7%; en 48 meses, un 22,4%; y en 60 meses, un 22,7%. Con estos datos, concluimos que el dólar fue una mala inversión recientemente.
El Gobierno busca fondos frescos para fortalecer las reservas. El FMI renovó su presión por el atraso cambiario y pidió al BCRA subir las tasas de interés, rompiendo la tendencia de los últimos meses.
El FMI está preocupado porque el Banco Central dejó de comprar grandes volúmenes de dólares durante la cosecha gruesa, lo cual preocupa en Washington y Wall Street.
Para los analistas, esta reciente venta del BCRA es una señal de que algo no funciona bien. Nadie esperaba que el BCRA tuviera que intervenir antes del invierno, algo que suele ocurrir más adelante en el año.
A pesar de la buena relación entre Kristalina Georgieva y Javier Milei, el FMI insiste en algunos desequilibrios económicos, especialmente en el mercado cambiario, intervenido por Economía y el Banco Central.
Javier Milei dijo que "la inflación hará una pausa en su descenso", sin especificar la duración de esta "pausa".
En la evaluación del FMI sobre el acuerdo con Argentina, se muestra que el tipo de cambio real está en el mismo nivel que en agosto del año pasado, antes de la devaluación del 20% determinada por Sergio Massa.
La paridad cambiaria está a punto de alcanzar el nivel del 10 de diciembre, antes de la devaluación decidida por Milei-Caputo, que llevó el dólar de $360 a $800.
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