La propia Georgieva advirtió que la flexibilidad cambiaria debe preservarse, pero también pidió reforzar la comunicación sobre el régimen monetario de mediano plazo y consolidar la transición hacia una economía remonetizada.
Reformas e inversión extranjera
El comunicado también se metió de lleno en la agenda estructural. El FMI recomendó intensificar las reformas para desregular la economía, mejorar el funcionamiento del mercado laboral y consolidar la apertura comercial.
Se hizo especial hincapié en la implementación del régimen de incentivos a grandes inversiones (RIGI) y la reducción gradual de impuestos distorsivos a las exportaciones, en la medida en que lo permita el frente fiscal. Se hizo especial hincapié en la implementación del régimen de incentivos a grandes inversiones (RIGI) y la reducción gradual de impuestos distorsivos a las exportaciones, en la medida en que lo permita el frente fiscal.
Estas señales, que apuntan a facilitar la llegada de inversión extranjera directa y reforzar la competitividad, fueron bien recibidas por el mercado. Sin embargo, las dudas persisten. La curva de futuros de dólar sigue mostrando desconfianza y anticipa un tipo de cambio por encima de $1.600 para diciembre, a pesar de la postura contractiva del BCRA y el freno al financiamiento monetario del Tesoro.
El dólar no afloja
En este contexto, el desembolso del FMI no logró calmar del todo los ánimos. Durante la jornada del miércoles, el dólar blue llegó a tocar los $1.385, mientras que el CCL se mantuvo firme en torno a los $1.375, dejando en evidencia la persistente demanda de cobertura. Ni las altas tasas de interés de las Lecap, ni las intervenciones indirectas del Central en el mercado de futuros lograron frenar la presión cambiaria. Los precios al cierre quedaron:
El spread entre el dólar oficial y el blue supera el 6%, y la brecha con los financieros se ubica cerca del 5%, un nivel relativamente bajo en comparación con crisis anteriores, pero que refleja el escepticismo reinante respecto a la sostenibilidad del programa.
Un respaldo clave, pero condicionado
Con este nuevo desembolso, el total girado por el FMI bajo el actual programa ya alcanza los US$14.000 millones, de los US$20.000 millones previstos.
El apoyo está sujeto a una continuidad estricta del ajuste y al cumplimiento de las metas de reservas y resultado fiscal. El apoyo está sujeto a una continuidad estricta del ajuste y al cumplimiento de las metas de reservas y resultado fiscal.
La hoja de ruta que trazó el organismo multilateral para los próximos meses exige, además, mantener la disciplina ante posibles desvíos y evitar cualquier relajación prematura. La credibilidad del plan de estabilización sigue en observación, especialmente en un contexto de alta incertidumbre política y financiera.
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