Desde septiembre de 2011 que la Fed decidió resucitar esta operación -el programa que empleó en la década de 1960, para tratar de reanimar la economía-. Lo hizo con la intención de mantener bajo control los tipos de interés a largo plazo y mejorar las condiciones de financiación. Y, a diferencia de las expansiones cuantitativas, los llamados QE1 y QE2, no implica la creación de dinero nuevo.
Hace 9 meses decidió vender un paquete de US$ 400.000 millones a corto plazo para adquirir bonos a largo plazo por la misma cantidad, cifra que en esta ocasión será de US$ 267.000 millones.
Así pues, la decisión sobre si aplicar o no un QE3, se aplaza entonces hasta la próxima reunión de dos días fijada para el 31 de julio. Dependerá de cómo avance la economía. La Fed insiste en que USA continúa expandiéndose a un ritmo moderado, por lo que no ha cerrado en ningún momento la puerta a aplicar una tercera ronda de estímulos, que en ningún caso superaría los US$ 600.000 millones, según los expertos, si la situación así lo requiere.
En mayo, el gobierno estadounidense revisó a la baja la tasa de crecimiento económico del primer trimestre del año del 2,2% al 1,9%, y el desempleo se elevó por primera vez en once meses, una décima, hasta el 8,2%. Estos datos han provocado que algunos miembros de la Fed hayan vuelto a considerar la aplicación de más medidas de estímulo.
A las dudas sobre la frágil recuperación de USA se ha unido el repunte de las tensiones financieras en la zona euro, donde varias economías europeas se encuentran además en recesión.
El propio presidente de la Fed, Ben Bernanke, señaló recientemente que la institución no descarta "ninguna opción", aunque mantiene la precaución.
"Si decidimos que son necesarias nuevas medidas, entonces deberemos decidir cuáles son las apropiadas o qué comunicación es la apropiada. Tenemos opciones que podemos considerar", explicó ante un comité del Congreso acerca de esta reunión de la Fed de este 19 y 20 de junio.
En el comunicado, la institución presidida por Ben Bernanke también mantiene su compromiso de mantener los tipos de interés en niveles "excepcionalmente bajos" al menos hasta finales de 2014.
La decisión de mantener la política monetaria contó con el voto a favor de todos los miembros del comité a excepción de Jeffrey M. Lacker, quien se opuso a la decisión de prorrogar la Operación Twist hasta diciembre.
Malas perspectivas
¿Y por qué ocurrió eso?
Porque la Reserva Federal ha recortado sus previsiones de crecimiento e inflación para los próximos tres años. El organismo estima, además, que la tasa de desempleo se mantendrá por encima del 8% hasta finales de 2012.
El organismo, calcula que la inflación cerrará el año en un rango entre el 1,2 y el 1,7%, en comparación con el 1,9%-2% que anticipó en abril.
Respecto a las estimaciones de crecimiento, el organismo calcula que la economía de USA crecerá entre un 1,9% y un 2,4% este año, frente a las previsiones de entre el 2,4% y el 2,9% que estimaba en abril.
[ pagebreak ]
En esta misma línea, ha vuelto a recortar su previsión para 2013 a un rango de entre el 2,2% y 2,8%, frente al entre 2,7% y 3,1% de la anterior estimación, así como la de 2014, año para el que la institución presidida por Bernanke prevé un crecimiento del PIB de entre el 3% y el 3,5%, frente al rango de entre el 3,1% y 3,6% marcado en abril.
Por otra parte, ha elevado levemente su previsión sobre la tasa de desempleo para este año y cree que se situará entre el 8% y el 8,2%, frente al rango de entre el 7,8% y 8,2% de la reunión anterior. La Fed ha revisado también al alza su previsión para 2013, desde entre el 7,3% y el 7,7% hasta entre el 7,5% y el 8%, y para 2014, desde entre 6,7% y 7,4% hasta entre el 7% y el 7,7%.
Respecto a la inflación, ha reducido sustancialmente su previsión para este ejercicio hasta un rango de entre el 1,2% y el 1,7%, frente a la anterior estimación de entre el 1,9% y el 2%, y levemente las de 2013 y 2014, cuando espera que permanezca dentro de sus objetivos, al estimar que será de entre 1,5% y el 2% en ambos años.
Por otro lado, más de la mitad de los miembros consideran que los tipos de interés deben permanecer en su actual nivel "excepcionalmente bajo" al menos hasta 2014.
En concreto, tres de los participantes en el encuentro siguen manteniendo que es necesario subir los tipos en 2012, mientras que otros tres vuelven a defender un incremento de la tasa rectora en 2013.
Por el contrario, siete miembros del Comité consideran que la primera subida debería ser en 2014, mientras que los seis restantes creen que debería llevarse a cabo esa subida en 2015.
Según las proyecciones publicadas por la Fed, once de los 19 miembros del comité siguen creyendo que los tipos no deben superar el 1% al cierre de 2014, año en el que otros cuatro consideran que ya deberían estar por encima o en el 2%, uno menos que en la reunión de enero.
En el largo plazo, la gran mayoría de los participantes en el encuentro de la Fed vuelve a defender que los tipos deben situarse entre el 4% y el 4,5%.
