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DINERO | BCRA

El BCRA maniobra y establece la nueva dinámica del dólar

El esquema a corto plazo del "dólar soja" le dio margen al BCRA para operar y determinar una nueva dinámica para el dólar
09 de septiembre de 2022 - 18:56

El parche de dólar soja le esta funcionando al Gobierno y al BCRA. Y es que en las últimas 4 ruedas la entidad efectuó compras por US$ 1.668 millones en "dólar soja" y ventas por US$ 624 millones en el resto del MULC. Terminó emitiendo $ 245.655 millones para hacerse de US$ 1.044 millones. Así, convalidó un Tipo de Cambio implícito promedio de $235 y una brecha de 67% vs el Tipo de Cambio oficial.

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El BCRA establece una tasa mínima para financiar a productores de soja

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Fuente: Porfolio Personal Inversiones

La nueva dinámica del dólar

Durante una entrevista en LN+, el economista Miguel Kiguel, destacó que "esta medida costo 200.000 millones de pesos" y por esto que el esquema sería insostenible para el BCRA si se extiende más allá del 30 de septiembre. Motivo por el cual, la entidad esta buscando todos los incentivos que hagan que los productores liquiden la totalidad de su producción. Ya que si no, tal como resalta Portfolio Personal Inversiones, el BCRA deberá financiarse a una TNA de 83,4%, que con una capitalización a 30 días equivale a una TEA de 124%. A su vez, la empresa financiera destaca que:

Esta tasa está en línea con la del crawling peg de los primeros días de septiembre, que viene promediando una TEA de 128%, muy por encima de la TEA de Adelantos en Cuenta Corriente (tasa activa a la que puede tomarse financiamiento) que está en torno a TEA de 95%. Si bien este ajuste de tasas sui generis para un sector busca evitar el stockeo de aquellos productores no decididos a liquidar, no altera el incentivo de acumulación de transables para el resto de los exportadores e importadores. A todas luces, el BCRA está enfocado en rebosar de reservas durante septiembre. Los problemas de consistencia temporal y de tasas serán abordados más adelante. Esta tasa está en línea con la del crawling peg de los primeros días de septiembre, que viene promediando una TEA de 128%, muy por encima de la TEA de Adelantos en Cuenta Corriente (tasa activa a la que puede tomarse financiamiento) que está en torno a TEA de 95%. Si bien este ajuste de tasas sui generis para un sector busca evitar el stockeo de aquellos productores no decididos a liquidar, no altera el incentivo de acumulación de transables para el resto de los exportadores e importadores. A todas luces, el BCRA está enfocado en rebosar de reservas durante septiembre. Los problemas de consistencia temporal y de tasas serán abordados más adelante.

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La nueva y más elevada tasa de devaluación del dólar oficial (crawling-peg), sumado a la gran cantidad de dólares que están llegando producto del dólar soja y las buenas negociaciones en Estados Unidos, aleja de una vez por todas el panorama devaluatorio (de shock). Esto mismo destaca Miguel Kiguel y que el éxito de este esquema traerá pax cambiaria, por lo menos por 2 o 3 meses. Aunque esto último es como base, dado que, según las medidas que tome el Gobierno, el período puede extenderse todavía más, el problema próximo será ¿Qué se inventan ahora?

Para seguir conteniendo reservas, el Gobierno decidió volver a ajustar el dólar tarjeta (o turista)

En tanto, con el dólar blue se negoció en la City Porteña a un precio de $274, mostrándose alejado de los $290 alcanzados el 31 de agosto, y sobreviviendo a la estacionalidad de cada principio de mes, producto del exceso de oferta por la renovación del cupo de los US$ 200 y la venta para el pago de sueldos.

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Por otro lado, como bien explica Ayelen Romero, ejecutiva de cuenta en Rava Bursátil: Los bonos soberanos en dólares tuvieron su leve festejo luego de la llegada de las noticias positivas que devinieron en un aumento a lo largo de toda la curva. De esta manera, la apreciación de los bonos junto con la incorporación del dólar soja podrían ser motivo de la baja que sufrieron esta semana los dólares financieros. Por un lado, el dólar MEP cerró la semana a $271,40, mientras que el CCL finalizó a $280,88.

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En otro sentido, así finalizaba la jornada la autoridad monetaria:

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