Y es que reducir el crawling peg implica desacelerar la devaluación del tipo de cambio oficial, una medida que busca anclar expectativas inflacionarias y fomentar estabilidad económica.
Sin embargo, si la inflación no muestra una baja consistente, el riesgo de que esta política sea percibida como insostenible aumenta, ya que una apreciación cambiaria real podría agravar los desequilibrios externos y presionar aún más las reservas internacionales. Sin embargo, si la inflación no muestra una baja consistente, el riesgo de que esta política sea percibida como insostenible aumenta, ya que una apreciación cambiaria real podría agravar los desequilibrios externos y presionar aún más las reservas internacionales.
Impacto en los mercados
El optimismo predominante en el mercado local respecto a la evolución de la inflación y las tasas de interés quedó reflejado en la fuerte pendiente negativa de la curva Lecap/Boncap, con tasas forward para el segundo semestre de 2025 cercanas al 25% anual, y una inflación breakeven promedio del 1,4% mensual hasta 2026, equivalente a una tasa anualizada del 18%.
Sin embargo, la publicación del dato de CABA generó una reacción inicial adversa en los tramos medio y largo de la curva Lecap/Boncap, mientras que la curva CER respondió positivamente. Esto se tradujo en un leve aumento en la inflación breakeven, que subió del 1,4% al 1,5% mensual promedio.
Expertos habían advertido que el mercado estaba adoptando una postura excesivamente optimista, alineando la inflación breakeven con la proyección oficial de inflación del presupuesto 2025. En este contexto, recomendaron diversificar hacia la curva CER, priorizando posiciones hacia fines de 2025 y 2026.
Tras el dato de CABA, esta estrategia fue reafirmada, especialmente en el tramo largo de la curva, como el caso del TZX28. Tras el dato de CABA, esta estrategia fue reafirmada, especialmente en el tramo largo de la curva, como el caso del TZX28.
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