El REPO del BCRA con 5 bancos internacionales a una tasa tan competitiva se explica por el aforo del 65% que tuvo que ceder.
El Gobierno y el Banco Central (BCRA) concretaron una operación de pase pasivo (REPO) por US$ 1.000 millones, y a una tasa del 8,8%, con 5 bancos internacionales, respaldado por activos de la autoridad monetaria, valuados en US$ 1.700 millones.
El REPO, o acuerdo de recompra, es un instrumento financiero donde una entidad vende títulos, comprometiéndose a recomprarlos en una fecha y precio pactados.
Para cerrar el acuerdo, el Banco Central entregó títulos como garantía, principalmente Bopreal serie 1 D (80%) y bonos del Tesoro estadounidense (20%). Los Bopreales fueron emitidos a un valor de mercado equivalente al 91% de su valor nominal, incrementando el stock total de estos títulos en US$ 1.736 millones.
Uno de los elementos clave de la operación es el aforo del 65%, que representa la proporción del valor de los activos entregados como garantía respecto al monto del préstamo recibido.
Este porcentaje no es arbitrario, sino que refleja la percepción de riesgo que tienen los bancos prestamistas sobre los títulos ofrecidos como colaterales.
Esto significa que, en caso de incumplimiento, los prestamistas necesitan una mayor cobertura para protegerse frente a posibles pérdidas.
La "letra chica" detrás del aforo es que, además del descuento aplicado al valor de los activos, los bancos que prestan el dinero también se benefician de los intereses y amortizaciones generados por los bonos mientras están en su poder.
Por ejemplo, los Bopreal devengan una tasa nominal anual del 5%, cuyo próximo vencimiento es el 30 de abril.
El acuerdo con bancos como Santander, ICBC, JP Morgan, BBVA y Citi tuvo un efecto positivo en los mercados. La suba de los bonos soberanos en dólares y la caída del riesgo país coincidieron con la cercanía del vencimiento de US$ 4.500 millones en deuda.
Fuentes del mercado destacaron que este tipo de operaciones buscan fortalecer la confianza en la capacidad de pago del país y estimular la reinversión en títulos soberanos.
Además, el Gobierno espera que esta estrategia facilite futuras emisiones de deuda en los mercados internacionales. Según se supo, se mantiene un diálogo activo con el FMI para estructurar un programa que incluya nuevos desembolsos y una reprogramación de los pagos actuales.
Aunque oficialmente se descarta la posibilidad de nuevos REPO, algunas entidades financieras especulan con que podrían realizarse en etapas, dependiendo de la evolución del riesgo país.
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