La señal más clara está en los futuros. Las posiciones a diciembre operan en torno a $1.606 y a junio de 2026 cerca de $1.825, anticipando que el mercado espera nuevas devaluaciones en los próximos meses. En otras palabras, la política cambiaria actual no resulta creíble.
Riesgo país en 1.142 puntos
El riesgo país trepó 28 unidades hasta los 1.170 puntos, lo que implica un aumento del 4,09% en una sola jornada. Esto encarece el financiamiento, hunde el valor de la deuda y refleja la percepción de que el plan oficial no ofrece garantías de sostenibilidad.
Los bonos en dólares marcan la tendencia: el AE38D perdió 4,3%, el AL41D se hundió 4,4% y el AL29D retrocedió 2,8%. En septiembre, la caída de los títulos soberanos llega a 17%, consolidando un año con pérdidas de más de 25%.
El Merval cayó 1,7% en pesos y 3,2% en dólares, acumulando un retroceso de 11% en septiembre y de 45% en lo que va del año.
El panel líder exhibió bajas generalizadas: Grupo Galicia -4,2%, Banco Macro -3,8% y Supervielle -3,8%. Solo unos pocos papeles como Pampa Energía (+1,3%) y Cresud (+1,5%) lograron esquivar el desplome.
En Wall Street, los ADRs argentinos replicaron la tendencia: Macro -5,9%, Galicia -5,1% y BBVA -5,3%. La excepción sigue siendo MercadoLibre, que a pesar de retroceder 6,2% en la jornada todavía conserva un alza de 38% en el año.
Panorama complicado
El 30 de septiembre se consolida como una jornada de alarma. Los dólares financieros superan los $1.500, los futuros adelantan devaluaciones, los bonos siguen en picada y el riesgo país perfora hacia arriba los 1.140 puntos.
El mercado ya no le da crédito al programa. Octubre arranca con extrema fragilidad, donde cada rueda se transforma en un test de supervivencia para una gestión que prometió estabilidad, pero que enfrenta la realidad de un esquema cada vez más vulnerable.
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS lo sintetiza a la perfección: “El ojo del mercado en estos días pasa, en el frente macro financiero, casi exclusivamente por dos cuestiones: qué tantos dólares compra el Tesoro en el marco de la liquidación extraordinaria por retenciones cero y la dinámica de la brecha cambiaria tras las restricciones dispuestas el viernes sobre operaciones de arbitraje de tipo de cambio."
Respecto a lo primero, estimamos que el Tesoro habría comprado el 43,8% de lo liquidado por el agro bajo retenciones cero, por lo que estaremos atentos a cuánto más logra adquirir. Respecto a lo primero, estimamos que el Tesoro habría comprado el 43,8% de lo liquidado por el agro bajo retenciones cero, por lo que estaremos atentos a cuánto más logra adquirir.
"Respecto a la brecha, esta se ubica en torno al 10% y creemos que las restricciones dispuestas deberían tener la menor duración posible dado que a la larga estas medidas terminan impactando negativamente sobre reservas. Estas dos cuestiones, y la dinámica política en la cuenta regresiva a las elecciones de octubre se llevarán todas las miradas durante las próximas semanas.”
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