Los funcionarios de Javier Milei deben seguir de cerca las variables que podrían ponerle fin a la desaceleración de la inflación.
La Fundación Capital publicó su último informe semanal, la evolución de la inflación en Argentina y los desafíos económicos que se presentan de cara al tercer trimestre de 2024. Y es que, si todo sigue igual, las cosas podrían complicarse para el Gobierno de Javier Milei.
La inflación de mayo cerró en torno al 5% mensual, una cifra significativamente menor que el 8,8% registrado en abril. Este dato representa la menor inflación mensual desde finales de 2022 y marca el quinto mes consecutivo de desaceleración del índice de precios al consumidor (IPC). Esta desaceleración se produjo en un contexto de fuerte recesión económica y con medidas de ajuste fiscal y monetario actuando como anclas.
La moderación de mayo se debió en gran medida a la postergación de aumentos en tarifas reguladas, como las de electricidad y gas para ciertos sectores. Sin embargo, esta medida es temporal y no sostenible a largo plazo debido a la necesidad de cumplir con el objetivo de déficit fiscal cero.
El informe señala que la moderación de la inflación en la primera mitad del año se ha logrado mediante ciertas "anclas" fiscales y monetarias. No obstante, otras medidas como el congelamiento de precios regulados generan tensiones futuras.
En este sentido, se publicaron decretos que indican la reanudación de aumentos tarifarios. Por ejemplo, se ha decidido avanzar en la reducción de subsidios a la energía, afectando a los hogares de ingresos medios y bajos que actualmente pagan una fracción del costo real de la energía eléctrica y el gas.
Adicionalmente, se anunció un ajuste en los impuestos sobre los combustibles líquidos y el dióxido de carbono para junio y julio, alineado con la inflación acumulada. Este ajuste impactará directamente en el precio final de venta de los combustibles, lo cual podría tener efectos de segunda ronda en la inflación debido al aumento en todos los costos de transporte.
El tipo de cambio oficial ha estado siguiendo a rajatabla el crawling peg del 2% mensual, una tasa significativamente menor a la inflación promedio del 11,8% mensual entre enero y mayo. Esta divergencia llevó a una apreciación del tipo de cambio real, lo cual podría generar más tensiones en la brecha.
La Fundación Capital también destaca como el atraso en los aumentos salariales y la caída en la actividad han sido factores clave en la reciente desaceleración inflacionaria. Sin embargo, se espera una recuperación parcial de los salarios en los próximos meses, lo cual podría dinamizar el consumo y, a su vez, recalentar la inflación.
Con los ajustes de precios relativos pendientes y posibles efectos de segunda ronda, es poco probable que la inflación mensual se mantenga por debajo del 4% en el segundo semestre.
Y es que, aunque la inflación mostró una tendencia a la baja en la primera mitad del año, la economía enfrenta grandes desafíos que podrían revertir esta tendencia en los próximos meses. Los aumentos en tarifas reguladas, la brecha cambiaria y la recuperación de los salarios serán factores clave para entender la evolución de la inflación en el resto del año.
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