En Estados Unidos, además, el cierre parcial del gobierno (“shutdown”) ha generado inquietud adicional entre los operadores, al tiempo que la economía muestra señales de desaceleración.
El último informe ADP en Estados Unidos registró una caída de 32.000 empleos en septiembre, la mayor desde marzo de 2023, mientras que datos recientes sobre vacantes laborales y actividad manufacturera sugieren que hay menos demanda de trabajadores y una tendencia al debilitamiento en el sector fabril. Esto refuerza la hipótesis de que la Fed podría aplicar hasta dos recortes de tasas antes de fin de año.
Riesgos en la suba del oro
Pese al esplendor que tiene este mercado, hay nubarrones que podrían frenar su impulso. El cierre gubernamental en Estados Unidos podría limitar la disponibilidad de datos oficiales clave (nóminas, inflación), complicando la toma de decisiones de la Fed. Además, gran parte del alza ya está “comprada” por los inversores, lo que podría provocar una corrección si algo sorprende al alza en política monetaria o geopolítica.
Otro factor para vigilar es el dólar. Si llegara a fortalecerse por razones externas, podría contrarrestar buena parte del recorrido alcista del oro. Y aunque los ETF respaldados en oro mantienen flujos sólidos de capital, su capacidad para seguir absorbiendo nuevas compras tiene un límite.
¿Hacia dónde va la tendencia?
Por ahora, el mercado apuesta a que las tasas en Estados Unidos podrían comenzar a disminuir —posiblemente en tandas de 25 puntos básicos— lo que dejaría más margen para el oro como activo refugio.
Sin embargo, si del otro lado hay sorpresas —como inflación persistente, una Fed que decide contenerse o movimientos cambiarios abruptos—, esa tendencia podría moderarse. Por ahora, el oro goza de protagonismo global, dejando claro que, en tiempos de incertidumbre, sigue siendo un activo al que muchos recurren para proteger valor.
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