ADRs
En Wall Street, los ADRs argentinos también operaron mayormente en verde. Se destacaron Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) (+7,6%), Banco Supervielle (SUPV) (+5,6%), Edenor (EDN) (+4,3%), Pampa Energía (PAM) (+4,8%) y BBVA (BBAR) (+4,1%).
En la comparación mensual, Irsa (IRS_US) trepa 14,8%, Edenor avanza 13,4%, TGS sube 14,6%, y Pampa Energía gana 12,8%. Sin embargo, el castigo anual sigue siendo muy marcado en nombres como Globant (GLOB_US) (-58,1%), Banco Macro (BMA_US) (-25,3%) y Edenor (-30,5%).
Bonos en dólares
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares mostraron subas marginales. El Global 2046 (GD46D) fue el más destacado, con un avance de 1,2%, seguido por el GD35D (+0,2%) y AE38D (+0,3%). Sin embargo, en la comparación mensual y anual, la mayoría sigue en terreno negativo: el AL30D cae -12,4% en el mes, el GD30D pierde -12%, y sólo el GD46D logra achicar la baja anual a -7,3%.
Este movimiento refleja una postura de mayor cautela entre los inversores, que buscan cobertura frente a la incertidumbre política, el frente fiscal y la volatilidad del tipo de cambio.
Dólar
El mercado cambiario mostró cierta estabilidad tras los saltos previos. El dólar mayorista cerró en $1.288,00 (-0,5%), el oficial en $1.310,00 (+0,4%), el MEP en $1.295,13 (-0,1%) y el CCL en $1.297,41 (-0,2%). La brecha entre el MEP y el CCL prácticamente se extinguió ($0,20), mientras que la variación mensual ronda el 7-8% para todas las cotizaciones libres y oficiales. El dólar tarjeta llegó a $1.703,00 (+0,4%).
En el año, el salto del oficial y el mayorista supera el 24%, pero el MEP y CCL suben por debajo del 11%, un reflejo de la reciente intervención del Banco Central y el ajuste de expectativas sobre devaluación.
Expectativa
En este escenario, la mirada de los inversores locales está puesta en la licitación de deuda en pesos del Tesoro, que enfrenta vencimientos por $11,8 billones (principalmente por la Lecap S31L5). El Gobierno ofrece seis instrumentos a tasa fija (todos con vencimiento en 2025), cuatro bonos dollar-linked y un Boncer cupón cero para 2026.
Según Max Capital, la licitación busca rollover “lo más alto posible”, pero el contexto es desafiante: la eliminación de las LEFI generó un vacío en la administración de liquidez y los bancos mantienen una postura defensiva tras el reciente drenaje de pesos. Sin embargo, el Tesoro cuenta con $17,1 billones en el BCRA más fondos en bancos, lo que aleja el riesgo inmediato de rollover.
¿Qué explica el rebote de las acciones argentinas?
El rally de la bolsa local responde, en parte, a la expectativa de una mayor demanda de cobertura en activos reales ante el ruido cambiario, y la búsqueda de oportunidades tácticas frente a valuaciones deprimidas.
El flujo hacia acciones energéticas y bancarias sugiere preferencia por sectores con mayor liquidez y capacidad de ajuste ante un escenario de volatilidad persistente. El flujo hacia acciones energéticas y bancarias sugiere preferencia por sectores con mayor liquidez y capacidad de ajuste ante un escenario de volatilidad persistente.
Los analistas también destacan que la estabilización de la brecha cambiaria, junto a la expectativa de que el Tesoro logre cubrir los vencimientos en pesos, sostiene la demanda de activos argentinos a corto plazo. Sin embargo, el clima sigue siendo de elevada cautela: el riesgo país se mantiene en niveles altos y la volatilidad de los flujos internacionales limita el recorrido alcista.
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