El IMO se contrajo en un 128% con respecto al 1er. trimestre de 2020.
Por su parte, la base monetaria creció a un ritmo del 85% interanual entre el 2do. trimestre de 2020 y el mismo periodo del año anterior, muy lejos de los valores benchmark.
Del subconjunto de países latinoamericanos seleccionados, se destaca la performance de Paraguay, quien no solo es el país con mejor desempeño de la región, sino de entre todos los países de la muestra.
Brasil, Chile y Colombia sufren todos caídas significativas como consecuencia de la crisis del Covid-19. Sin embargo, todos venían manteniendo un manejo prudente de su macroeconomía en los trimestres previos a la pandemia, lo que permite imaginar una pronta recuperación para todos ellos.
Todos los países europeos de la muestra (Alemania, Italia, Francia, España y el Reino Unido) sufren contracciones importantes en su IPM-USAL durante el 2do. trimestre de 2020, siendo España el más afectado, con una caída del 34,4%.
La fuerte caída de España en 2do. trimestre de 2020 hace que, por primera vez, obtenga un resultado peor que Italia y se ubique como la economía con peor performance de las seleccionadas para el viejo continente.
USA sufre la 2da. peor caída del trimestre, después de Argentina. Su IPM-USAL, se contrajo un 66,5%. Dicho resultado se explica por una caída récord del PBI de un 8,5%, aumento del desempleo (pasando de 4,4% a 11,1%) y un resultado fiscal histórico negativo equivalente al 44% del producto.
El caso de la Argentina
La crisis sanitaria causada por el Covid-19, sumado a la extensa cuarentena hizo que la economía argentina tocara fondo en el 2do. trimestre del año. Todos los subíndices (real, monetario y externo) empeoraron. El IPM-USAL se ubicó en el orden de los 12 puntos, registrando una caída del 73% interanual.
Es el valor más bajo que registra el Índice de Performance Macroeconómica (IPM-USAL) desde el año 2002.
• En 2020.II el IPM-USAL de Argentina cayó un 71% con respecto al trimestre anterior. Tuvo la mayor contracción y el peor desempeño macroeconómico entre los países de la muestra, y el menor valor para este índice desde 2002.
• La caída viene explicada por fuertes contracciones en los subíndices Monetario (47 puntos) y Real (32 puntos).
• En lo que refiere a la economía real, la caída del PIB fue lo que más contribuyó a su mala performance, seguido por una menor inversión, mayor déficit y aumento del desempleo.
• El subíndice Monetario (IMO) fue el que dominó en la caída del IPM-USAL, cayendo un 128% con respecto a 2020.
• Si bien el subíndice del sector externo (IEX) también empeoró (-12 puntos), no lo hizo en la misma proporción a los correspondientes a la economía real y la monetaria.
USAL Indice de Performance Económica Dic 2020 by Urgente24 on Scribd
Brasil
La reacción de Brasil ante la crisis sanitaria no fue tan extrema como en otras partes del mundo, según USAL.
Consecuentemente, la economía real se resintió relativamente poco, aunque el gobierno debió hacer un esfuerzo fiscal no trivial para mantener el nivel de demanda agregada.
Esto implicó que en el 2do. trimestre del año el subíndice monetario (IMO) empeorara fuertemente para financiar, vía emisión monetaria, tal esfuerzo, haciendo que el índice de performance macroeconómica (IPM-USAL) sea el peor de la serie de este país.
• En 2020 Trimetre 2, el IPM-USAL de Brasil cae un 30,5% con respecto al trimestre anterior, marcando el valor mínimo de la serie disponible (2012).
• En cuanto a las variables del subíndice de la economía real (IRE), se destacan la fuerte caída del PBI y de la tasa de inversión (Inversión/PBI), que, con un PBI a la baja, señala una caída más que proporcional en la inversión, que es un comportamiento normal en este tipo de circunstancias económicas.
• Sin embargo, la caída del IPM-USAL viene explicada, casi en su totalidad, por una drástica contracción del subíndice Monetario (IMO) que pasa de 70 puntos a tan solo 2 puntos. Al respecto, vale señalar que mientras que la inflación se mantuvo controlada, cerca del valor de referencia, las otras 3 variables que componen el subíndice (emisión monetaria, tasa de devaluación y tasa de interés) se ubicaron muy lejos de sus valores de referencia.
• El índice del sector externo (IEX) aumentó 2 puntos, manteniendo la tendencia estable de los últimos años.
USA
La macroeconomía estadounidense es la 2da. que más se resiente durante el 2do. trimestre del 2020, de entre las seleccionadas. La causa de ellos, sin lugar a dudas, fue el manejo de la crisis sanitaria que detonó la llegada del Covid-19 a ese país.
El IPM-USAL, cae más del 66% contra 2020 1er. Trimestre, colocando a Estados Unidos como el segundo país con peor desempeño, solo detrás de la Argentina.
• El subíndice Real (IRE) mostró una contracción mayor al 50%, explicado por una caída récord del PBI de un 8,5%, aumento del desempleo (pasando de 4,4% a 11,1%) y un resultado fiscal histórico negativo equivalente al 44% del producto.
• El subíndice Monetario (IMO) empeora básicamente por la expansión de la base monetaria, que crece a un ritmo del 53% interanual, tasa que se ubica muy lejos del valor de referencia.
• Todo esto derrama sobre el subíndice Externo a través de un aumento en su ratio deuda pública externa/PBI, el cual aumenta en 29 puntos porcentuales.
