Un estudio de FTI Consulting reveló que entre las 33 principales compañías con deuda en dólares, la mitad muestra un apalancamiento superior a 5 veces el Ebitda, una cifra crítica que podría disparar reestructuraciones masivas si la tendencia no se revierte.
Aviación, inmobiliarias y consumo en jaque
Tal como señalan desde ámbito, empresas como Gol Linhas Aéreas y Azul SA, cuya deuda está mayoritariamente dolarizada, sufren un impacto directo de la devaluación del real. Sus costos de combustible y arrendamientos, ambos indexados al dólar, aumentan exponencialmente mientras generan ingresos en moneda local.
El sector inmobiliario, particularmente los centros comerciales, y las firmas de consumo minorista también enfrentan una presión creciente. FTI Consulting advirtió que si el real alcanza R$6,50 por dólar, el apalancamiento promedio de las empresas en los sectores más sensibles podría dispararse a 13 veces el Ebitda, exacerbando los riesgos de insolvencia.
La incertidumbre global y local presiona aún más
La situación de Brasil no solo está influenciada por factores domésticos. A nivel internacional, el fortalecimiento del dólar, impulsado por decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos, añade presión al real.
A nivel local, las tasas de interés del Banco Central de Brasil, actualmente en 12,25%, son otro factor de peso. Con nuevos incrementos previstos para marzo, los analistas estiman que las tasas podrían llegar a un pico del 16,25%, encareciendo aún más el financiamiento y afectando tanto a empresas como al consumo interno.
Horizonte complicado
Si bien las ventas de dólares por parte del Banco Central lograron estabilizar momentáneamente al real, los analistas coinciden en que estas medidas ofrecen solo un respiro transitorio. Según Ioana Zamfir, estratega de Morgan Stanley, el real podría depreciarse aún más, llegando a niveles de R$6,70 a R$7 por dólar, si el gobierno no presenta un plan fiscal creíble.
El impacto en Argentina
En este contexto, el impacto en Argentina no es menor. Un real debilitado encarece las exportaciones argentinas hacia Brasil, principal socio comercial del país, afectando especialmente a sectores industriales como el automotriz.
Además, una economía brasileña inestable suma presión al ya complejo panorama financiero regional, con implicancias potenciales para los flujos de inversión y las relaciones comerciales bilaterales. Además, una economía brasileña inestable suma presión al ya complejo panorama financiero regional, con implicancias potenciales para los flujos de inversión y las relaciones comerciales bilaterales.
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