Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo. En años en los que el oro muestra un desempeño favorable -tal como ocurrió en 2025-, los derivados financieros que actúan como seguro suelen registrar un resultado negativo Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo. En años en los que el oro muestra un desempeño favorable -tal como ocurrió en 2025-, los derivados financieros que actúan como seguro suelen registrar un resultado negativo
En igual orden remarcó
El comportamiento responde a la naturaleza misma de la cobertura: el activo subyacente presenta una ganancia, mientras que el instrumento de protección absorbe una pérdida. Por ello, la evaluación correcta de la estrategia exige considerar ambas partes de la operación en forma conjunta y su efecto neto, que en este caso resultó ampliamente positivo. El comportamiento responde a la naturaleza misma de la cobertura: el activo subyacente presenta una ganancia, mientras que el instrumento de protección absorbe una pérdida. Por ello, la evaluación correcta de la estrategia exige considerar ambas partes de la operación en forma conjunta y su efecto neto, que en este caso resultó ampliamente positivo.
Luego, en el comunicado del Central, explicó
Las coberturas efectuadas en 2025 se inscriben en una práctica habitual que el BCRA lleva adelante desde 2007, es decir, hace casi veinte años. Las coberturas efectuadas en 2025 se inscriben en una práctica habitual que el BCRA lleva adelante desde 2007, es decir, hace casi veinte años.
Versión de la AGN
Según el informe, presentado por el titular de la AGN, Juan Manuel Olmos, la entidad que conduce Santiago Bausili realizó operaciones de "derivados liquidables"(atados al valor de activos subyacentes, en este caso, el oro) con "fines de cobertura" que resultaron en pérdidas de $1,5 billones, equivalentes a US$1.023 millones.
"En síntesis: durante el 2025 el BCRA realizó operaciones financieras especulando con una determinada trayectoria para el precio internacional del oro, erró el cálculo y perdió US$1.023 millones, según surge de las registraciones contables", leyó Olmos.
"Desde que se auditan los Estados Contables del BCRA, nunca se había utilizado esta magnitud de reservas físicas (oro) para transacciones de riesgo, como las mencionadas operaciones de derivados que han generado una pérdida de más de US$ 1.000 millones para la entidad", sostuvo Olmos, que aclaró que al 31/12 del año pasado "ya no existían posiciones u operaciones abiertas por este concepto".
De acuerdo al documento de la AGN, la pérdida se compone de $1.400.793 millones (US$ 960,2 millones) registrados en la cuenta "Resultado negativo por opciones", incluidos en la línea "Por operaciones con instrumentos derivados"; y de $68.362 millones (US$ 62,8 millones) correspondientes a "primas de opciones".
El jefe de los auditores señaló además que sólo por la variación del precio internacional del metal durante 2025, el BCRA registró ganancias por $8 billones.
¿Dónde está el oro?
La situación del oro del BCRA es una de las grandes controversias de la gestión de Bausili, socio del ministro de Economía, Luis Caputo, en la consultora Anker.
El oro salió del país pero se desconoce su paradero. Bausili aseguró recientemente que estaba en Suiza, en el banco de Basilea, pero desde el peronismo denuncian que se encuentra, en realidad, en el Banco de Inglaterra.
En una presentación ante el Senado, Bausili había asegurado que las auditorías sobre el envío del oro al exterior habían sido aprobadas sin objeciones en los ejercicios 2023, 2024 y 2025. Pero la misma AGN luego confirmó que la trazabilidad correspondiente al último año se encontraba "aún en proceso" dada la demora del BCRA en entregar los datos.
En la presentación de este jueves, Olmos aclaró que la AGN se encuentra trabajando en la auditoría específica sobre "la gestión de las reservas físicas (oro) por parte del BCRA".
"En ese informe se podrá saber por qué se tomó la decisión de trasladar el oro al exterior, a dónde fue enviado y si tuvo algún beneficio específico para el país o, en su defecto, quien se benefició. Dicho informe se encuentra desde hoy, en el BCRA para su descargo", dijo el auditor.
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