El escenario representa una desaceleración respecto del dato más reciente del Indec: en agosto, la inflación interanual alcanzó 33,5%. De concretarse el pronóstico del REM, habría una reducción de 3,5 puntos porcentuales en cuatro meses.
La evolución mensual prevista muestra una baja gradual, aunque no completamente lineal. Para septiembre se espera una inflación de 1,9%, seguida por 1,7% en octubre y 1,6% en noviembre. En diciembre, el ritmo subiría nuevamente a 1,8%. Así, noviembre sería el mes con menor inflación de 2026 y el índice no volvería a superar el 2% mensual durante el tramo final del año.
Expectativa de inflación del REM. Fuente: BCRA.
El dólar estará arriba de los $1.600
En cuanto al tipo de cambio, el REM calcula un promedio de $1.545 para octubre, $1.580 para noviembre y $1.614 para diciembre. Este último valor representa un recorte de $15,30 respecto de la proyección anterior. El Top 10, por su parte, espera un promedio de $1.602 en diciembre.
Es importante aclarar que esos valores no corresponden necesariamente a la cotización del último día hábil del mes: el REM toma como referencia el promedio de las jornadas hábiles de diciembre.
Si la estimación de $1.614 se cumple, el dólar mayorista registraría una suba interanual de 11,5%, considerablemente inferior al 30% de inflación previsto. Sin embargo, durante el último trimestre el tipo de cambio avanzaría a un ritmo mensual superior al de los precios: alrededor de 2,2% entre octubre y noviembre y 2,15% entre noviembre y diciembre.
Expectativas de tipo de cambio del REM. Fuente: BCRA.
Las tasas también reflejan ese escenario. La Tamar de bancos privados fue estimada en 23,56% nominal anual para octubre, equivalente a 1,94% efectivo mensual, y en 23,50% para diciembre, equivalente a 1,93% mensual. En ambos casos, se ubicaría por encima de la inflación mensual proyectada.
El REM de septiembre refleja que se espera una caída en la actividad, suba del dólar y una inflación que no termina de ceder, a contramano de las previsiones del Ejecutivo.
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