Este escenario dejaría a Chicago frente a un mercado dividido en dos. Las toneladas sudamericanas se venderían con primas elevadas mientras que las estadounidenses sufrirían descuentos. La firma AgResource advierte que Estados Unidos podría perder entre 14 y 16 millones de toneladas en ventas externas si China se mantiene fuera de su mercado hasta noviembre.
Argentina aprovecha la demanda externa
La soja argentina mantiene un nivel de comercialización inusual para esta altura del ciclo. Con 31 millones de toneladas ya comprometidas, quedan apenas 16 millones por colocar, un número que solo se había visto en años de sequía. La reducción de retenciones y la fuerte demanda externa explican la velocidad de ventas.
El aceite de soja es el gran protagonista. Hasta agosto se exportaron casi 2,9 millones de toneladas y las proyecciones indican que la campaña cerrará por encima de 6 millones, un nivel que no se veía desde 2014. El poroto también corre en máximos desde la guerra comercial de 2018 y 2019.
El Instituto de Investigaciones de la Bolsa de Rosario elevó su estimación de exportaciones de poroto a 9,5 millones de toneladas. También redujo el carry a 6,6 millones, lo que lleva la relación stock sobre consumo a 12%, el nivel más bajo desde la campaña 2018/19.
La presión de la demanda internacional y las primas pagadas en el mercado local sostienen precios competitivos a pesar de la baja del aceite, que retrocedió 30 dólares por tonelada en las últimas dos semanas.
El maíz queda rezagado
El panorama es muy distinto en maíz. Todavía hay casi 21 millones de toneladas sin vender, el mayor atraso en catorce años. Los márgenes de exportación resultan negativos en torno a 4 dólares por tonelada, con un precio FOB cercano a 200 dólares.
La curva de futuros ofrece cierto alivio. La posición diciembre llega a 182 dólares por tonelada, seis dólares por encima de lo que se paga hoy en el disponible y 10% más alto que en Chicago. Aun así, la falta de tracción de la demanda externa mantiene paralizada la comercialización local.
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