El candidato presidencial tiene claro que la estabilidad en el mercado cambiario es crucial hasta el próximo viernes. En la Argentina de incertidumbre y falta de divisas en el Banco Central, cualquier escenario en el mercado cambiario alternativo podría sorprender.
El fuerte atraso
La disparidad entre el tipo de cambio oficial y la realidad económica es evidente. Según el último informe de la consultora Eco Go, el dólar de $350 a mediados de agosto se traduce hoy en día en $484.
Esta cifra se asemeja a la cotización del dólar exportador, fijado por el Gobierno en un 70% de la cotización oficial y un 30% del contado con liquidación (CCL).
Para comprender el atraso cambiario, el dólar congelado en $350 apenas supera en un 13% al valor de noviembre de 2015, antes del mandato de Mauricio Macri.
La devaluación dispuesta por Alfonso Prat Gay en diciembre de 2015 equivaldría hoy a un dólar de $424. La devaluación dispuesta por Alfonso Prat Gay en diciembre de 2015 equivaldría hoy a un dólar de $424.
Otra comparación reveladora: en abril de 2018, con el salto cambiario, el dólar alcanzaba los $604, llevado a precios actuales.
Es evidente que el valor oficial de $350 resulta insuficiente y requiere de una corrección, una tarea que seguramente recaerá en el nuevo Gobierno a partir del 10 de diciembre. La incógnita es la magnitud de la primera (o única) devaluación.
En cualquier caso, el crawling peg anunciado por Massa podría ser un paliativo hasta el cambio presidencial, pero no necesariamente resolverá las discrepancias económicas argentinas, que van más allá del tipo de cambio.
Escenario Massa: ¿rumbo al desdoblamiento?
Un triunfo de Javier Milei el próximo domingo podría desencadenar una rápida unificación del mercado cambiario, según las promesas del candidato, que se llevaría a cabo a partir del 11 de diciembre. Sin embargo, persisten dudas sobre la reacción del mercado entre el martes 21 y la asunción.
Se podría asumir que ni Alberto Fernández ni Massa optarían por una devaluación. Se podría asumir que ni Alberto Fernández ni Massa optarían por una devaluación.
En cambio, si el actual ministro de Economía resulta ganador, la posibilidad de un desdoblamiento cobra fuerza como medida preventiva contra una devaluación inicial significativa.
La incertidumbre se centra en la paridad del dólar comercial en caso de desdoblamiento. No hay certezas al respecto, pero el actual "dólar exportador", fijado por el Gobierno como equivalente al 70% de la cotización oficial y al 30% del contado con liquidación, podría ser un indicador, ubicándose en torno a los $500.
En principio, se contempla que este desdoblamiento tenga una fecha de vencimiento más o menos establecida. Aunque estos mecanismos inicialmente evitan una devaluación masiva en un escenario de brecha récord, sugieren a largo plazo que esa devaluación podría ocurrir, más temprano que tarde. En principio, se contempla que este desdoblamiento tenga una fecha de vencimiento más o menos establecida. Aunque estos mecanismos inicialmente evitan una devaluación masiva en un escenario de brecha récord, sugieren a largo plazo que esa devaluación podría ocurrir, más temprano que tarde.
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