La convergencia del dólar
Lo dólares financieros siguen bajando
Adcap
Desde Adcap Grupo Financiero, adoptaron una postura más optimista sobre los activos argentinos. El acuerdo con el FMI y la reforma cambiaria son, para la entidad, catalizadores clave para una recomposición del mercado financiero local.
En ese marco, el bróker proyecta que el Banco Central podría retomar la acumulación de reservas, apuntalando así el cumplimiento de las metas acordadas con el organismo multilateral. Esa mejora en el frente externo podría traducirse en subas para los bonos soberanos, especialmente en el corto plazo.
Los analistas pusieron el foco en el Global 2035 (GD35), al que asignan un potencial de retorno del 24%, por encima del 17% estimado para el GD30. El diferencial se explica por la posibilidad de que los precios regresen a los niveles máximos observados en enero. En paralelo, se da por cerrada la estrategia de swap entre el Bopreal 1C y el GD30, dado que el diferencial se habría agotado.
Nuevo marco para la deuda en moneda dura
Adcap considera que la eliminación del "dólar blend" y de las bandas cambiarias crea un entorno más previsible, lo que reduce el riesgo cambiario y mejora el perfil crediticio de los instrumentos en moneda extranjera. Bajo esta lógica, la entidad estima que los bonos GD35 y GD30 podrían acercarse a rendimientos del 11%, lo que representaría subas del 33% y 24%, respectivamente.
Bonos CER
En cuanto a la deuda en pesos, los especialistas privilegian los títulos ajustados por inflación. A su entender, los bonos CER combinan protección frente al alza de precios con posibilidades de apreciación, en un entorno donde el tipo de cambio tendería a estabilizarse.
A pesar de que estos instrumentos ya superaron a los títulos a tasa fija desde comienzos de año, Adcap observa que el mercado aún no refleja completamente una inflación más elevada. De hecho, los precios implícitos descuentan apenas un aumento del 9%, lo cual representa, para el bróker, una oportunidad de entrada.
Con rendimientos reales aún atractivos, la proyección de la firma ubica el potencial de los CER entre 36% y 43%, dependiendo de la duración del bono. La expectativa de un mayor pass-through a precios robustece la tesis de una preferencia por activos en moneda local con cobertura inflacionaria.
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