Sin embargo, algunos matices emergen al analizar el perfil de vencimientos de las Lecaps y Lefi. El grueso de los vencimientos de Lecaps se concentró en plazos de tres a seis meses, lo que puso a prueba la capacidad del gobierno para mantener el equilibrio financiero sin generar tensiones en los mercados. A pesar de ello, los depósitos del gobierno en el Banco Central se convirtieron en una fuente de financiamiento crucial para gestionar el desarme de estos instrumentos.
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Marangoni & Rodríguez Asociados
¿Qué significa esto para el crédito?
El crecimiento del crédito en los últimos meses fue impulsado por varios factores: la baja abrupta en la tasa de interés del BCRA, la estabilización de la inflación en torno al 4%, y la necesidad de las entidades financieras de colocar su exceso de liquidez con una mayor exposición al sector privado. Este crecimiento se reflejó en un rápido aumento de los préstamos, que en seis meses pasaron de representar el 6% del PBI en abril al 9% en septiembre.
Durante los primeros meses, los préstamos al consumo lideraron la demanda de crédito, pero desde mayo las tasas más competitivas para empresas impulsaron los préstamos comerciales, que crecieron a un ritmo del 15% mensual en términos reales para julio.
En agosto, los préstamos prendarios comenzaron a liderar, favoreciendo el patentamiento automotriz, lo que dio señales positivas en septiembre. En agosto, los préstamos prendarios comenzaron a liderar, favoreciendo el patentamiento automotriz, lo que dio señales positivas en septiembre.
De acá en adelante
Aunque el crédito creció a tasas de dos dígitos en los últimos meses, este ritmo podría moderarse. Las tasas activas de los bancos subieron ligeramente, lo que podría desacelerar el crecimiento del crédito en el futuro.
Sin embargo, se espera que el crédito continúe creciendo en términos reales, aunque a un ritmo más pausado. Sin embargo, se espera que el crédito continúe creciendo en términos reales, aunque a un ritmo más pausado.
Para 2025, podría haber un impulso adicional con el crédito hipotecario, si se estabilizan los salarios medidos en dólares.
Además, el gobierno continuará apoyándose en el crowding in, favorecido por el equilibrio fiscal y la menor necesidad de financiamiento, lo que permitió a los bancos destinar más recursos al sector privado. Es probable que el Tesoro busque renovar menores montos de Lecaps a medida que vencen, lo que aumentará la disponibilidad de fondos para préstamos
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