Las consultoras privadas también registraron que la inflación núcleo habría alcanzado nuevos mínimos en ocho años. Las mediciones situaron a este indicador en un rango de 1,4% a 1,9% mensual, con una mediana de 1,4%, lo que marcaría el nivel más bajo desde noviembre de 2017.
Sin embargo, el desafío está en lo que viene.
Las remarcaciones que comenzaron esta semana amenazan con interrumpir esa tendencia, justo cuando el Gobierno necesita mostrar continuidad en la desinflación para reforzar la credibilidad del programa económico. Las remarcaciones que comenzaron esta semana amenazan con interrumpir esa tendencia, justo cuando el Gobierno necesita mostrar continuidad en la desinflación para reforzar la credibilidad del programa económico.
El margen de absorción
Hasta julio, el impacto de la suba del dólar no se trasladó a precios gracias a una combinación de factores: contratos cerrados a tipo de cambio anterior, acuerdos comerciales, y una demanda que no convalida aumentos agresivos.
Pero con el dólar avanzando de manera sostenida y las expectativas de inflación ancladas a corto plazo, las empresas comenzaron a trasladar los incrementos de costos a las góndolas. Pero con el dólar avanzando de manera sostenida y las expectativas de inflación ancladas a corto plazo, las empresas comenzaron a trasladar los incrementos de costos a las góndolas.
Facimex advierte que esta presión sobre los bienes de consumo será el primer test serio para la política antiinflacionaria. En mayo y junio, las consultoras privadas sobrestimaron el dato del INdEC en 0,3 puntos porcentuales, producto de la dinámica de bienes (0,8-0,9% mensual) y servicios (2,7-3,2% mensual). Pero agosto podría mostrar un desvío en sentido contrario si las remarcaciones se profundizan.
El Gobierno, atrapado en la inercia de costos
La administración Milei enfrenta un dilema, intervenir para frenar la escalada de precios sería contradictorio con su enfoque de desregulación, pero dejar que el mercado ajuste libremente podría golpear la percepción de estabilidad.
El problema es estructural. La mayoría de las consultoras privadas relevan precios en el Gran Buenos Aires, donde los servicios tienen un peso mayor, y donde las remarcaciones de bienes esenciales tienen un impacto inmediato en la inflación núcleo.
Esto podría hacer que el índice de agosto rompa la racha de tres meses debajo del 2%. Esto podría hacer que el índice de agosto rompa la racha de tres meses debajo del 2%.
Lo que viene: REM e IPC CABA
Mañana se conocerán las nuevas proyecciones de inflación del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) y el jueves el dato de inflación de la Ciudad de Buenos Aires. Ambos indicadores serán fundamentales para dimensionar el impacto real de las remarcaciones y calibrar las expectativas de cara al cierre del trimestre.
Facimex mantiene su proyección de inflación de julio en 1,8% mensual, pero reconoce que el escenario para agosto será de máxima tensión. Las remarcaciones ya serán un hecho, y el Gobierno deberá sortear este obstáculo de agosto sin perder la brújula del programa económico.
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