Guerra comercial global, gran día del oro y Argentina discute cuánto vale un dólar
Abril luce más difícil que marzo. El 02/04 Donald Trump desata guerra comercial. El oro en récords. En la Argentina, el debate sobre el futuro del dólar.
01 de abril de 2025 - 17:07
Horas previas al inicio de la guerra comercial de Donald Trump contra el mundo. No es un tema que interese en la Argentina. El oro a niveles récord pero aquí eldólar es el tema: ¿cuál es la paridad sin intervención delBCRA? ¿Cuánto más puede seguir interviniendo el BCRA para 'dibujar' la paridad? ¿Cuál será el nuevo esquema cambiario? ¿Qué dice la 'letra chica' con el FMI? Acceder al Memorando de Entendimiento sería más o menos sencillo aún cuando Javier Milei exija confidencialidad. El tema es el Memorando de Contigencia. Veremos. Abril luce más complicado que marzo porque se han dilatado las definiciones en forma inexplicable.
El BCRA compró (poco), pero los financieros y el Riesgo País siguen al alza
Una buena: el Banco Central cortó la racha vendedora que abarcó 11 ruedas y que lo obligó a desprenderse de casi US$1.800 millones para contener la demanda. Este martes la entidad monetaria cerró con una compra neta de US$53 millones, aunque se trata de un monto módico si se lo compara con los US$173 millones que perdió sólo en la jornada previa.
Menos alentador es, por otra parte, que los dólares financieros hayan subido nuevamente ubicándose bien por encima de los $1.300 y ensanchando la brecha cambiaria cuando en el Gobierno se desviven por despejar expectativas de devaluación.
El dólar MEP cerró la rueda en $1.310, $8 por encima del saldo previo, aunque $10 debajo del máximo intradiario.
El Contado con liquidación, por su parte, tocó un máximo $1.326, para desinflarse hasta los $1.315 del cierre, que de todas formas resultó $6 por encima del cierre anterior.
En tanto, el Riesgo País marcó una nueva suba, hasta lo 823 puntos básicos, 7 unidades por encima del resultado del día previo, pero 64 más que el 27/03, cuando se revirtió la tendencia.
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01-04-2025 14:00
Werthein con Rubio, en busca de Trump: Rumor de otro pedido al FMI
El Gobierno desespera por una reunión entre Javier Milei y Donald Trump en la Casa Blanca. Es por eso que el canciller argentino, Gerardo Werthein, se reunió este martes (01/04) con el secretario de Estado de Estados Unidos, Marco Rubio.
Pero Trump tiene sus propios problemas y una agenda muy abultada, por lo que no habría fecha inmediata para ese encuentro.
¿Por qué esta urgencia de Milei de reunirse con Trump? La respuesta es simple: necesita el respaldo de Estados Unidos –peso pesado en el directorio del FMI– para el acuerdo con el organismo. Pero hay más. Circula con mucha fuerza un rumor de que la Argentina aumentó el pedido de fondos frescos a US$15.000 millones, por eso necesita más que nunca el apoyo de Trump.
Como no habría reunión posible en el corto plazo con el presidente de USA, Werthein le habría pedido a Rubio una carta del Secretario del Tesoro a Kristalina Georgieva, respaldando ese nuevo pedido argentino.
El problema es que, de ser cierto este pedido, no se llegaría a la fecha de aprobación prevista para fines de abril, cuando se reúna el board del FMI, ya que el acuerdo sería otro distinto al hablado en primer momento.
De allí la urgencia en un respaldo público de Trump. Pero los mercados no esperan... la volatilidad del dólar financiero y un Riesgo País por encima de los 800 puntos básicos reflejan la pérdida de credibilidad de Luis Caputo. ¿Qué pasará si se demora aún más la aprobación del desembolso del FMI?
María Elvira Salazar, legisladora republicana por Florida, envió una nota al Departamento del Tesoro pidiendo que apoye al gobierno argentino para un nuevo programa con el Fondo. Allí habla de los US$15.000 millones: "para capear la crisis económica e implementar los cambios necesarios para reactivar la economía argentina, el FMI debe intervenir y ayudar a enderezar el barco. Un acuerdo de al menos 20.000 millones de dólares con un desembolso inicial del 75% (15.000 millones de dólares) es lo que se necesita para estabilizar la economía y sacar a Argentina de esto. No hay duda de que el retorno de la inversión será enorme para el mundo libre. Utilicen su voz e influencia en el FMI para asegurarse de que se lleve a cabo un acuerdo de esta magnitud".
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01-04-2025 12:42
Pero el dólar spot todavía no se entera
Informa Christian Buteler a las 12:30:
Mayorista $ 1.074,75 (+0.07%)
Banco Nación $ 1.094,00 (+0.05%)
Tarjeta $ 1.422,20 (+0.05%)
BLUE $ 1.315,00 (-0.75%)
MEP(AL30) $ 1.322,15 (+0.73%)
CCL(YPF) $ 1.315,42 (-0,18%)
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01-04-2025 12:39
Y el mercado de futuros mejora
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01-04-2025 12:36
Con datos de INdEC, Milei intenta salir del debate cambiario
Javier Milei desde su cuenta en X, @JMilei:El dato de pobreza y la negociación de un acuerdo con el FMI, hacen que los análisis e interpretaciones de los opinadores se vuelvan una verdadera fiesta del principio de revelación... CIAO!
Luis Caputo desde su cuenta en X, @LuisCaputoAR: Agarramos la peor herencia económica de la historia y en un año sacamos 10 millones de argentinos de la pobreza, bajamos la inflación a niveles que nadie pronosticaba, hicimos crecer la economía 6 por ciento, terminamos con el déficit fiscal en 1 mes y con la emisión monetaria en 6 meses, los salarios y las jubilaciones subieron 5 y 9 por ciento en términos reales, bajamos impuestos por el equivalente a 2 puntos de PBI y duplicamos la asistencia social. Argentinos de bien, 7 años más de planes “mal hechos” como éste y somos potencia!!
Martin Menem desde su cuenta en X, @MenemMartin: POBREZA - 1 AÑO Y UN PAR DE MESES le alcanzaron al presidente @JMilei para dejar el índice de pobreza POR DEBAJO DEL QUE DEJÓ Cristina, Massa y Alberto. #ProhibidoOlvidar
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01-04-2025 11:35
Arriazu: El gobierno necesita que los fondos del FMI sean de "libre disponibilidad" o nada
Durante la conferencia “Incertidumbres en las economías mundial y Argentina”, organizada este martes por SyC Inversiones, el economista Ricardo Arriazu –que es muy tenido en cuenta por Javier Milei y es un defensor del modelo del libertario- descartó una devaluación al manifestar que hay “probabilidad cero” de que eso ocurra según sabe del propio Gobierno; consideró una “ estupidez” la flotación con banda y terminó decantándose por una reducción del crawling peg al 0,5% en 2026.
Sobre la flotación, precisó: “mientras el dólar sea unidad de cuenta, no se puede flotar, porque cualquier movimiento del tipo de cambio causa un problema”.
Luego reclamó que los fondos que envíe el FMI producto del acuerdo con el gobierno argentino sean de libre disponibilidad: “Yo necesitaría 40.000, 45 mil millones de dólares para estar tranquilo. [...] ¿Para qué diablos quiero las reservas si no son de libre disponibilidad? Eso es lo que pasó en el 2018. Bandas donde puedo ver, puedo comprar pero no puedo vender. Por lo tanto, yo le diría al gobierno —no hablo con el gobierno, no lo conozco al gobierno—, pero ya vi cómo actúa el gobierno: no aceptaría, si no es de libre disponibilidad, una cantidad grande de esos fondos. Y si el fondo le quiere impedir, ¿para qué miércoles le ha dado fondos a Argentina? Si justamente los fondos son para defender al peso, no son para otra cosa”.
En USA -puede influir en la jornada-, bonos del Tesoro para abajo:
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@GabCaamano: Arranca otra vez para abajo USA, pero menos que ayer. La TIR de los bonos del Tesoro a 10 años en los mínimos de 2025.
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01-04-2025 11:11
Bitcoin se prepara para la imprevisible guerra de Trump
El mercado de criptomonedas está en alza hoy (01/04), con la capitalización total del mercado aumentando aproximadamente un 3,8% en las últimas 24 horas para alcanzar los US$ 2,73 billones el 02/04. Las ganancias fueron lideradas por Bitcoin y Ether, que han subido alrededor de 3% y 5%, respectivamente.
Pero en las últimas semanas, las criptomonedas han retrocedido en medio de temores de una desaceleración económica inducida por aranceles, y Bitcoin cayó casi un 23% desde su máximo histórico debido a la incertidumbre macroeconómica.
Recordemos marzo:
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Los aranceles iniciales de Donald Trump entraron en vigor el 04/03: 25% para productos mexicanos y canadienses, 10% para energía canadiense y 20% para productos chinos.
El 05/03, la Administración Trump retrasó la aplicación de aranceles a los fabricantes de automóviles.
El 06/03, anunció retrasos para la mayoría de los productos canadienses y mexicanos.
Los aranceles de represalia de China aumentaron la tensión, y el 12/03, Trump anunció un arancel del 24% sobre el aluminio y el acero.
El 18/03, el Departamento del Tesoro de USA anunció la posibilidad de establecer aranceles negociables por país.
Todo esto envió hacia abajo el bitcoin.
El 24/03, Bitcoin logró recuperarse hasta los US$ 85.000, ubicándose fugazmente por encima del nivel al que comenzó el mes.
Lo curioso es que la guerra comercial provocada por Donald Trump ha afectado las inversiones en criptomonedas de la familia Trump (el fondo World Liberty Financial).
Todos se preparan para lo que Trump llamó "Día de la Liberación" /02/04), cuando Trump prometió imponer aranceles dólar por dólar a todos los países que tienen aranceles sobre los productos estadounidenses.
Precisamente por eso hay una recomposición de carteras ante lo imprevisible y es lo que explica la suba.
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01-04-2025 10:59
Bloomberg sobre Javier Milei 'cash' (?)
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Traducción: Mucho antes de que un escándalo de criptomonedas sacudiera al presidente argentino Javier Milei, éste cobraba a los ejecutivos 20.000 dólares en efectivo por cenas durante su mandato en el Congreso, y no declaró los pagos en su informe de finanzas de campaña.
En la versión del editor regional de Bloomberg, Stephen Wicary, Olivera Doll dice que Karina Milei, la hermana, sostenía la bolsa con el dinero.
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01-04-2025 10:57
Unificar, el largo debate sin fin
Lucas Llach, ex vicepresidente del Banco Central y cercano al ministro Federico Sturzenegger, posteó desde su cuenta en X:
"No se puede unificar sin riesgo". Riesgo es que pasen cosas inesperadas. No hay nada más conocido de qué pasa ante una unificación cambiaria.
Perfecto. Acá va la lista de casos del siglo XXI donde había un tipo de cambio oficial y uno paralelo, y hubo unificación cambiaria, con foco en dónde quedó el tipo de cambio unificado inmediatamente después.
1. Argentina (2015)
Antes: Oficial: ~$9,8 | Blue: ~$14,5
Unificación: Diciembre 2015, con el nuevo gobierno.
Post-unificación: Tipo único quedó en ~$13, casi alineado con el blue.
2. Egipto (2016)
Antes: Oficial: ~8,8 libras | Paralelo: ~18
Unificación: Noviembre 2016, flotación total.
Post-unificación: Saltó a ~14 ese día, y a ~18 en días posteriores. Se alineó con el paralelo.
3. Nigeria (2023)
Antes: Oficial: ~460 nairas | Paralelo: ~750
Unificación: Junio 2023
Post-unificación: Tipo único pasó a ~750, en línea con el paralelo.
4. Sudán (2021)
Antes: Oficial: ~55 | Paralelo: ~370
Unificación: Febrero 2021
Post-unificación: Tipo unificado fijado en ~375. Se igualó al paralelo.
5. Venezuela (2018)
Antes: Oficial (DIPRO): 10 | DICOM: ~200, Paralelo: ~300,000+
Unificación: Agosto 2018, con reconversión monetaria.
Post-unificación: Nuevo tipo oficial (DICOM) arrancó muy devaluado (~60 bolívares Soberanos), más cerca del paralelo.
6. Zimbabwe (2019)
Antes: Múltiples tipos, incluyendo oficial 1:1 con USD.
Unificación: Junio 2019
Post-unificación: Se devaluó al tipo paralelo (~1:7), luego más.
Resumen:
En todos los casos, la unificación implicó una devaluación del tipo oficial, y el nuevo tipo de cambio se alineó (o casi) con el paralelo."
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01-04-2025 10:49
Tensión global y dólar caliente en Rosario
Las acciones del Merval cayeron por cuarta rueda consecutiva, cerrando marzo en terreno negativo en términos de dólares. Los bonos soberanos operaron mixtos, con una mayoría en rojo. El dólar MEP escaló hasta los $1.311, mientras que el blue en Rosario tocó los $1.340, reflejo de la tensión monetaria.
A raíz de ello, el billete informal avanzó $26 (+1,9%) tras una suba semanal de $20 la semana pasada. En tanto, la brecha con el dólar oficial, se ubicó en 23,4%
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El dólar blue pegó el salto.
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01-04-2025 10:37
Inminente: En Córdoba ven inflación de marzo acelerada por el dólar
El Centro de Almaceneros Córdoba calculó un escenario picante:
Una nueva medición inflacionaria del Centro de Almaceneros de Córdoba reveló una aceleración del índice de aumento de precios para marzo, ubicándose en torno al 2,7%. El trabajo, cuyo resultado suele ser bastante preciso, reveló un fuerte impulso del 3,1% en el rubro de alimentos y canasta básica, superando la inflación general y golpeando en la parte más sensible de la economía de bolsillo.
Según los expertos del CAC, el principal factor económico que propició el aumento inflacionario durante marzo fue la dinámica cambiaria y en particular del dólar, divisa cuya cotización intenta contener el Gobierno nacional. Según los privados cordobeses, las fluctuaciones de entre 10 y 30 pesos a diario que se produjeron en el último mes tuvieron efecto en las góndolas.
"Sube el dólar y se mueven los precios de la carne, el pollo, los huevos, el aceite, la harina y los farináceos, como galletas y fideos, que aumentaron entre un 5% y un 7%", expresó el titular de Almaceneros, Germán Romero, a Cadena 3. Además, el empresario cuestionó los sistemas de medición del INDEC, señalando que “la realidad en el mostrador es distinta a sus números".
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El dólar movió los productos en marzo.
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01-04-2025 10:25
Luis Caputo dice que con "7 años más" de sus planes "somos potencia"
El ministro de Economía, Luis Caputo, respondió a declaraciones del economista y diputado nacional Ricardo López Murphy quien dijo "estamos en dificultades, el gobierno llamó desesperadamente al FMI" y agregó que "si tuviéramos un plan económico robusto eso no es necesario, el plan no estuvo bien hecho, exhibe muchas debilidades y por eso piden auxilio".
La respuesta de Caputo fue la siguiente: "Agarramos la peor herencia económica de la historia y en un año sacamos 10 millones de argentinos de la pobreza, bajamos la inflación a niveles que nadie pronosticaba, hicimos crecer la economía 6 por ciento, terminamos con el déficit fiscal en 1 mes y con la emisión monetaria en 6 meses, los salarios y las jubilaciones subieron 5 y 9 por ciento en términos reales, bajamos impuestos por el equivalente a 2 puntos de PBI y duplicamos la asistencia social. Argentinos de bien, 7 años más de planes “mal hechos” como éste y somos potencia!!"
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01-04-2025 10:07
Bonos soberanos con 'cisne gris'
Se conoce el 'cisne negro' pero ¿qué es un 'cisne gris'?
"El temor a una recesión en USA aumenta el riesgo de "cisne gris" para los inversores en bonos", título de una nota en Bloomberg de Abhinav Ramnarayan:
"(...) Los riesgos del cisne gris señalados para 2025 por Nomura Holdings Inc. incluían una caída de las acciones de Nvidia Corp. , rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superiores al 6% y un shock del crecimiento estadounidense.
Jullien, de Candriam, considera que los diferenciales aún no reflejan el riesgo crediticio inherente al mercado de alto rendimiento en general. En cuanto al sector automotriz, cree que será necesario ajustar las calificaciones crediticias, incluyendo rebajas de varios niveles en algunos casos. (...)".
Algo más del análisis:
“Los mercados de crédito en USA están descontando una probabilidad de recesión mucho menor que los mercados de renta variable, y algo tiene que ceder”, afirmó Chris Ellis, gestor de carteras de alto rendimiento de Axa Investment Managers con sede en Londres. “He oído que se describe como un riesgo de 'cisne gris' en el mercado, lo cual me parece acertado. No sabemos exactamente qué podría desencadenar una ola de ventas, pero debemos actuar con cautela”.
Un modelo elaborado por los estrategas de JPMorgan Chase & Co. mostró a mediados de marzo que el S&P 500 estaba descontando una probabilidad del 33% de una recesión en Estados Unidos, frente al 17% a fines de noviembre, mientras que el crédito solo estaba descontando probabilidades de entre el 9% y el 12%.
Si bien los estrategas del banco pensaron que el mercado de valores de EE. UU. podría estar sobrevalorando el riesgo, el S&P 500 acaba de sufrir su peor trimestre desde 2022. Mientras tanto, el dolor visto hasta ahora en los mercados de bonos basura, supuestamente el rincón más riesgoso del mundo de la deuda, ha sido limitado.
Con Trump planeando un "Día de la Liberación" el 2 de abril para imponer aranceles a sus principales socios comerciales y la Unión Europea preparada para tomar represalias , los riesgos ya deberían ser ampliamente conocidos. Las nuevas restricciones comerciales impuestas a la industria automotriz la semana pasada fueron un ejemplo de cómo el crédito podría ser vulnerable a este tipo de riesgo de cisne gris. (...)".
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01-04-2025 09:56
Pasión por el oro: US$ 3.148,88, la onza troy
Financial Times advierte en su portada la fortaleza del oro:
"El fuerte repunte del oro en los últimos meses ha llevado a varios bancos a aumentar sus previsiones para el precio del oro, incluyendo a Macquarie, que ahora espera que alcance los 3.500 dólares este año. La preocupación por los aranceles también ha impulsado un gran aumento en el envío de lingotes de oro físico a Nueva York , donde las reservas en Comex han alcanzado niveles récord, aunque este flujo ha comenzado a disminuir recientemente."
En un reporte de Leslie Hook e Ian Smith, se lee:
"Los inversores están invirtiendo efectivo en fondos de oro al ritmo más rápido desde la pandemia de Covid-19, en medio de crecientes preocupaciones sobre el impacto económico de la guerra arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump.
El oro alcanzó un récord de US$ 3.148,88 la onza troy el martes, llevando las ganancias este año al 19%, como parte de una huida más amplia hacia activos de refugio como los bonos del Tesoro estadounidense y el efectivo.
Los inversores se preparan para los nuevos y expansivos aranceles de Trump , que se anunciarán el miércoles 02/04, día que él ha denominado "día de la liberación". Muchos economistas temen que la medida afecte el crecimiento global, lo que desencadenará una búsqueda de activos seguros.
“La incertidumbre es uno de los principales factores que ha impulsado un renovado interés en el oro”, afirmó Krishan Gopaul, analista sénior del Consejo Mundial del Oro, un organismo del sector. “Actualmente, existe una aversión generalizada al riesgo en el mercado”.
En medio de crecientes temores de una guerra comercial mundial, los inversores han invertido más de US$ 19.200 millones en fondos cotizados en bolsa respaldados por oro durante el primer trimestre de este año, las mayores entradas en términos de dólares desde la pandemia, según cálculos de Standard Chartered. (...)
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01-04-2025 09:51
Barron's dice que Trump convierte a USA en un mercado emergente
Barron's es un influyente semanario en Wall Street, propiedad de Dow Jones Company, igual que The Wall Street Journal. Fragmento de su nota principal el 01/04/2025 a las 9:30:
(...)“Estados Unidos se parece cada vez más a un mercado emergente”, afirma el politólogo Mark Rosenberg.
“Hay mayor incertidumbre política, mayores interrogantes sobre el estado de derecho, inquietudes sobre la capacidad del Estado para abordar sus problemas fiscales y un entorno político disfuncional”, dice Rosenberg. “Todo lo que se encontraría si se hablara de Sudáfrica o Brasil”.
La firma de Rosenberg, GeoQuant, construye modelos de riesgo político. Cuantifica datos legales, sociales y similares de países de todo el mundo, incluido Estados Unidos. Sus clientes utilizan estos indicadores como señales de alerta temprana de riesgo en países de interés y como ayuda para la asignación de cartera. Fitch adquirió la empresa en 2022.
Para Rosenberg, la diferencia entre los mercados desarrollados y emergentes radica en la importancia de la política para los resultados del mercado. «En un mercado emergente, las elecciones son mucho más importantes», afirma Rosenberg, «porque la inestabilidad social y la incertidumbre institucional subyacentes implican que una contienda política como las elecciones puede producir un cambio de política muy significativo o un cambio en las reglas del juego de la economía política, algo que jamás se anticiparía en un mercado desarrollado». (...)".
Trump es el aliado de Javier Milei, en teoría. Y los mercados huyen de Trump por estas horas.
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01-04-2025 09:44
Santiago Montoya: Cavallo sí, Milei más o menos
Radicado en Miami (Florida, USA), y cercano a Mar-a-Lago por su mujer venezolana, Santiago Montoya conoce muy bien a Domingo Cavallo, a Javier Milei (y también a CFK). Además, conoce a Mauricio Claver-Carone, delegado de Donald Trump para Latinoamérica. Es muy significativo su posteo a X: "El único que mató la inflación en Argentina por una década". Mensaje para Milei, quien no lo hizo embajador en WDC vaya uno a saber cuál fue el motivo (de Guillermo Francos y de Santiago Caputo, el amigo de los jefes de Leonardo Scatturice).
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01-04-2025 09:36
Domingo Cavallo y un consejo (gratis) a su ex amigo Milei
Con fecha 31/03, el ex ministro Domingo Cavallo realizó un análisis de la coyuntura antes de aconsejarle a Javier Milei -quien por discrepar con Cavallo, expulsó a su hija Sonia de la embajada argentina ante la OEA- un esquema cambiario similar al vigente en Perú.
Antes:
"(...) La simple continuidad del manejo cambiario y el uso de reservas que pertenecen a los depositantes de dólares en el sistema bancario para intervenir tanto en el mercado cambiario oficial como en los mercados pseudo libres (CCL y MEP) no conduce a consolidar el clima de desinflación.
Una definición clara de las reglas a la que se sujetaran las políticas monetaria y cambiaria debe ser parte integral del programa que se acuerde con el FMI. El gobierno está en condición de hacerlo con éxito.
El presidente Milei siempre menciona que en algún momento se debe salir del cepo y que el sistema monetario debe ser de competencia de monedas. Esto significa que el objetivo final de la organización cambiaria es un mercado único y libre de cambios, con el dólar y el peso como monedas convertibles, es decir sin restricciones para ser usadas como medios de pago e instrumentos de canalización del ahorro hacia la inversión.
El funcionamiento actual del sistema monetario y cambiario está todavía lejos de ese ideal. Hay multiplicidad de mercados y ninguno es completamente libre. Los mercados CCL y MEP enfrentan tantas restricciones como el mercado oficial y el Banco Central interviene en todos ellos utilizando reservas.
Argumentar que se pasará del actual sistema a un mercado único y libre de cambios sin ningún sobresalto cambiario y con el tipo de cambio oficial ajustándose al 1 % mensual para llegar a un tipo de cambio unificado y fijo puede tener el efecto no deseado de generar desconfianza. Argumentar que se pasará del actual sistema a un mercado único y libre de cambios sin ningún sobresalto cambiario y con el tipo de cambio oficial ajustándose al 1 % mensual para llegar a un tipo de cambio unificado y fijo puede tener el efecto no deseado de generar desconfianza.
Por esa razón es imprescindible que el gobierno explique cómo será el tránsito de la situación actual al mercado único y libre de cambios con competencia de monedas. (...)".
Desde su cuenta en X, Cavallo lanzó un irónico y demoledor mensaje:
@domingocavallo:Lo que natura non da el FMI non presta.
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01-04-2025 09:31
Para Milei, defender la paridad es defender la baja de la pobreza
El impacto en inflación es lo que ha condicionado todo el debate cambiario ya que la paridad funge como ancla anti deslizamiento del IPC del INdEC (que no siempre coincide con los precios de lo que consume el público).
Pero dado que es el estándar conque se analiza la macroeconomía (y también la micro), vamos con eso.
Consulta Equilibra desde su cuenta en X, @_equilibra:
¡¡Fuerte descenso de la pobreza e indigencia en el final de 2024!!
El INDEC dio a conocer el dato de pobreza e indigencia en personas del segundo semestre de 2024 (2S-24): 38,1% y 8,2%, respectivamente (mínimos desde el 2022). En comparación con la primera mitad del 2024, estas cifras equivalen a un descenso de 14,8 p.p. de la pobreza y de casi 10 p.p. de la indigencia.
Más aún, si se excluye el aguinaldo para poder comparar entre trimestres (el cual incrementa el ingreso de los asalariados formales en los 1ros y 3ros trimestres de cada año), la baja de la pobreza fue más fuerte en el 3T-24 (-9,1 p.p. vs 2T-24) pero también continuó en el último cuarto del año pasado (-4,1 p.p. vs 3T-24).
¿Qué factores incidieron en este brusco descenso de la pobreza e indigencia?
1) Recuperación del poder adquisitivo: con datos disponibles hasta el 3T-24 para las diferentes categorías ocupacionales, la baja de inflación permitió que los ingresos laborales se recuperen tras haber tocado un piso en el 1T-24. Según la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), en el 3T-24 los asalariados formales se recuperaron 26%, los informales 19% y los no asalariados 18% vs el 1T-24; mientras que quedaron +3%, -11% y +2% vs el 3T-23, respectivamente.
2) El descenso de la inflación fue más profundo en los bienes de primera necesidad: ancla cambiaria mediante, la desinflación fue más fuerte en alimentos y ropa, lo que produjo una menor inflación en los hogares de menores ingresos en comparación con la registrada en los hogares de mayores ingresos. Por ejemplo, entre el 1T-24 y el 4T-24 la Canasta Básica Alimentaria (CBA) y la Canasta Básica Total (CBT) del Gran Buenos Aires (GBA) treparon 37% y 46%, respectivamente; mientras que la IPC Nivel General del GBA subió 58%.
3) Una cuestión metodológica no menor: cuando la inflación es creciente y volátil, el método de medición de pobreza por ingresos tiende a exagerar las subas, mientras que ocurre lo inverso cuando la misma desciende. Fundamentalmente, dos factores inciden en esta dinámica:
a) Mejora en la captación de ingresos formales: la estudiada subcaptación de los ingresos formales en las encuestas de hogares, parece haberse achicado con el descenso de la inflación. La mayor estabilidad nominal permitiría a las personas tener una mejor percepción nominal de sus ingresos. Si bien aún contamos con datos sólo del 3T-24, en dicho período se redujo al mínimo la brecha en la captación de los ingresos de los trabajadores privados formales entre la encuesta de la EPH (muestra) y los datos de salario del SIPA (universo).
b) Desfase entre CBT y declaración de ingresos: dado que en la EPH consulta por ingresos percibidos en el mes previo a la entrevista pero se utilizan canastas del mes de referencia para medir pobreza, se produce un desfase temporal de hasta un mes. A partir de esto, se computa en todo momento una pobreza mayor a la que se arribaría al deflactar la CBT con el período en que se perciben los ingresos. Este desfase se achica en contextos de baja fuerte de la inflación (2S-24), por lo que la sobreestimación de la pobreza se reduce. En cambio, cuando la inflación se acelera (como en el 1S-24) la sobreestimación de la pobreza crece.
Desde el grupo cercano al presidente Milei, todo esto se resume de forma más compacta, brutal, tal como es su estándar:
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01-04-2025 09:18
Continúa el misterio sobre el nuevo esquema cambiario
Todos creen -con excepción de Javier Milei, parece- que habrá un nuevo esquema cambiario. La Argentina lleva 3 meses atrapada en este sangría. Los precios inclusive ya están descontando una nueva paridad que es imprecisa, para unos $1.500, para otros más elevada. Vaya uno a saber....
El desconcierto es permanente porque aún faltan los detalles sobre el acuerdo con el FMI y el nuevo esquema cambiario.
Ni siquiera está concluido el aspecto técnico del acuerdo.
Los dólares financieros siguen subiendo, lentamente.
Los bonos soberanos operan con volatilidad pero si el riesgo país ya llega a los 900pb significa que van a la baja.
Un dato no menor del economista Christian Buteler en su cuenta en X, @cbuteler:
Bancos ayer (31/03) pidieron US$ 70 millones en billetes al BCRA para atender posibles retiros de depósitos en los próximos días. Bancos ayer (31/03) pidieron US$ 70 millones en billetes al BCRA para atender posibles retiros de depósitos en los próximos días.
Buteler también aporta el monto de vencimientos anuales futuros con el FMI (capital + intereses), porque esto permite ubicar en contexto los US$ 20.000 millones del acuerdo plurianual (el FMI refinancia capital, no intereses).
2025 --- US$ 1.900 millones
2026 --- US$ 4.700 millones
2027 --- US$ 10.700 millones
2028 --- US$ 14.700 millones
2029 --- US$ 15.200 millones
Nuevo crédito
US$ 20.000 millones que se comenzarían a pagar desde 2030. ¿Cuánto será el 1er. desembolso?
