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El plan Caputo según Bull Market (el bróker de Ramiro Marra)

El plan Caputo podría contener 2 devaluaciones en el corto plazo, como así también la obtención de financiamiento externo por parte de países árabes.
05 de diciembre de 2023 - 13:31

La City Porteña se encuentra en proceso de calibración de expectativas ante la implementación del plan que podría poner en marcha el futuro ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, con el objetivo de estabilizar la economía. Bull Market, un bróker de gran relevancia en el mercado -y más si tenemos en cuenta que Ramiro Marra (de LLA) en su dueño- ha elaborado un informe que pronosticaría dos devaluaciones en un periodo breve, así como la obtención de financiamiento externo por parte de naciones árabes.

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Según el análisis presentado por Bull Market, titulado "La Argentina Libertaria: el Plan Caputo y el Día Después", se anticipa la ocurrencia de dos ajustes en el tipo de cambio. En este sentido, sentido resumen en 5 bullets:

  1. ¿Dos saltos cambiarios? Mercado comienza a trabajar con un salto a $640/650 ($25 pesos por encima del Dólar Exportación 50/50 entre A3500 y Cable). Segundo salto cambiario en ¿febrero? Sería salto definitivo de convergencia
  2. Riesgo de desdoblamiento. Hay comentarios (Donovan de LN+) sugiriendo la intención de desdoblar y “atrasar” el A3500. Riesgo muy alto contractual para el gobierno. Licuaría deuda soberana como Duales, TV24 y toda la deuda corporativa indexada al oficial. Poco probable, pero mercado no está priceando este riesgo.
  3. Independencia del BCRA en esta etapa no está en consideración (dificulta cualquier estrategia de Flotación Libre). Se reafirma hipótesis de esquemas de No Flotación (Caputo podría estar preparando el sistema para una Dolarización o Neo-Convertibilidad)
  4. Plan de rescate de Leliqs: Indicios fuertes de licitaciones especiales migrando REPO a LETRAS. REPO dejaría de existir (no más pasivos remunerados del BCRA). Patrimonio de los Bancos principalmente pasaría a Letras en Pesos de Corto Plazo. Estas LETRAS serían de referencia para Tasas de corto plazo. Bancos coordinados con Ministerui de Economía fijarían la tasa a 7-14-24-30 días. Caución quedaría como único instrumento puro de mercado “remunerado” privadamente.
  5. Leliqs podrían arbitrarse con Letras del Tesoro (¿BCRA participaría arbitrando curva?). Objetivo de Caputo es eliminar Leliqs y pasar todo a curva soberana.

El Plan Caputo

Según Bull Market, la estrategia de Caputo se centraría en la obtención de US$ 23.000 millones provenientes de diversas fuentes, entre las cuales destacan los fondos soberanos de Medio Oriente, el FMI y las empresas cerealeras.

La fuente de financiamiento más significativa provendría de los fondos soberanos de Medio Oriente, quienes otorgarían al país un préstamo que oscilaría entre US$ 12.000 y US$ 15.000 millones, con especulaciones que apuntan a posibles acuerdos con Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos. La fuente de financiamiento más significativa provendría de los fondos soberanos de Medio Oriente, quienes otorgarían al país un préstamo que oscilaría entre US$ 12.000 y US$ 15.000 millones, con especulaciones que apuntan a posibles acuerdos con Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos.

Según la entidad financiera, en el caso del FMI, se trataría de una reestructuración de la deuda, acompañada de un desembolso adicional de US$ 3.000 millones hasta marzo. Este último desembolso estaría condicionado a la presentación de un programa económico coherente y sostenible.

En cuanto a las cerealeras, se contemplaría un adelanto en la liquidación de divisas por parte de los exportadores de granos, especialmente de trigo, cebada y soja, por un monto estimado en US$ 5.000 millones. La materialización de este adelanto dependería de la definición del esquema de exportación, que podría incluir incentivos o compensaciones para el sector.

Con estas tres fuentes, Caputo buscaría reunir un total de US$ 23.000 millones, con el objetivo de dolarizar la economía a la tasa de cambio del mercado ($1.000 por dólar). Para lograrlo, también se contemplaría un canje de letras de liquidez (Leliqs) y notas de liquidez (Notaliqs) de los bancos por letras o bonos, con la finalidad de reducir el stock de pasivos remunerados del Banco Central.

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