En el mercado secundario, estos bonos cotizan cerca de US$83 por lámina de US$100, lo que implica una tasa efectiva del 9,25%, muy por debajo del rendimiento del 12,75% ofrecido por el AL30.
“Para las empresas tiene más sentido comprar AL30, por rendimiento y retorno de capital”, señalan analistas de Delphos a distintos medios. El BCRA enfrenta así la presión de ajustar su tasa o esperar una convergencia hacia niveles más bajos en los bonos soberanos.
La reacción del dólar y la liquidez
La licitación se realizó en un día en que el dólar oficial alcanzó un nuevo récord desde la flexibilización del cepo cambiario en abril pasado, lo que habría mermado el atractivo del bono en dólares.
El Bopreal Serie 4, con cupón en dólares y suscripción en pesos, sigue sin despertar confianza entre las empresas y el mercado. Con apenas un 28% del programado adjudicado y tasas inferiores a los bonos soberanos más sólidos, el programa enfrenta su primer test de resistencia. El próximo llamado, el 16 de julio, será clave para evaluar si el BCRA logra recuperar credibilidad y eficacia en esta pieza central de la estrategia cambiaria y financiera.
