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Sobre el futuro del dólar resulta oportuno recordar el último informe (del 19 de abril), de la consultora Economía & Regiones que advirtió que “ el cepo y el desdoblamiento cambiario explican el enfriamiento del nivel de actividad y de su propagación hacia todos los sectores de la economía doméstica. La brecha cambiaria acelera las expectativas de inflación y depreciación, posponiendo las decisiones de consumo e inversión, lo cual afecta negativamente la absorción doméstica privada y el nivel de actividad”.
“En efecto, el crecimiento del consumo privado registrado en 20122 fue el menor desde el 2003. Paralelamente, al igual que en 2009 la inversión3 cayó el año pasado. Este pobre crecimiento de la absorción privada fue “inflado” con el consumo (gasto) público, que creció entre un 6.0% y 6.5%5 en 2012”, añade el E&R.
Sobre el cepo cambiario, se pregunta: “La pregunta clave es ¿El crecimiento económico de 2013 será igual, mayor o menor al registrado en 2012? En 2013 la absorción doméstica privada tampoco podrá dinamizar la tasa de crecimiento del PBI. El cepo se mantendría e inclusive se fortalecería durante este año y paralelamente la brecha cambiaria se ensancharía, por ende la tasa de crecimiento del consumo privado seguiría debilitándose y la inversión muy probablemente continuaría cayendo. Además, la caída del salario real, el aumento de la presión tributaria y el incremento de algunas tarifas atentarían contra el ingreso disponible del sector privado, impidiendo que el consumo privado conserve el dinamismo del año pasado”.
Y concluye: “ En pocas palabras, la tasa de crecimiento hoy en día termina dependiendo cada vez mas del valor de las ventas externas, que son función principalmente del valor de las exportaciones del complejo sojero y en menor medida de las ventas a Brasil. El valor de las exportaciones sojeras dependen del volumen de cosecha y del precio de la soja; dos variables que no manejamos. Las exportaciones a Brasil son mayores cuanto más alto sea su nivel de actividad; otra variable fuera de nuestro alcance”.
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En ese marco, E&R estima que el dólar ‘libre’ se ubicaría en torno a $10.4 (escenario de mínima) y $12.2 (escenario de máxima) a fines de 2013, mientras que el dólar oficial cerraría en torno a $5.9/$6 por dólar al 3º de diciembre de este año.