Las reservas netas del Banco Central (BCRA), que actualmente se estiman en territorio negativo, representan un desafío significativo, especialmente con los importantes vencimientos de deuda que se avecinan en enero de 2025.
En cuanto a las reservas netas:
La intención del Milei y Caputo
El gobierno manifestó su intención de reducir la inflación y estabilizar el tipo de cambio antes de considerar un levantamiento del cepo. Sin embargo, el mercado es escéptico y requiere señales claras para confiar en la sostenibilidad de estas medidas.
La posible eliminación del cepo es un tema central en las discusiones actuales, y su implementación dependerá de factores como la inflación, las reservas y las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La posible eliminación del cepo es un tema central en las discusiones actuales, y su implementación dependerá de factores como la inflación, las reservas y las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Un informe reciente de Portfolio Personal Inversiones (PPI) destaca que el gobierno adoptó un enfoque agresivo para contener la disparada del CCL y la ampliación de la brecha cambiaria, utilizando reservas para intervenir en el mercado.
Según el informe, la política de "esterilización de pesos" logró reducir la brecha a corto plazo, pero se advierte que esta medida solo será efectiva si se considera que el valor actual del dólar paralelo es un "overshooting" y si la brecha se reduce lo suficiente como para facilitar una salida del cepo en el segundo semestre del año.
El nerviosismo entre los bonistas es comprensible, ya que los pagos de deuda en enero de 2025 podrían llevar las reservas netas a niveles aún más negativos El nerviosismo entre los bonistas es comprensible, ya que los pagos de deuda en enero de 2025 podrían llevar las reservas netas a niveles aún más negativos
La consultora Fernando Marull y Asociados (FMyA) sugiere que el gobierno está apostando por una baja de la inflación en septiembre, apoyada por una reducción en el impuesto PAIS y un menor crawling peg. Si esta estrategia tiene éxito, el levantamiento del cepo podría estar más cerca de lo que el mercado anticipa, posiblemente en el cuarto trimestre del año.
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