La historia parece repetirse, ahora bajo otro nombre, pero dentro del mismo entramado empresario. La historia parece repetirse, ahora bajo otro nombre, pero dentro del mismo entramado empresario.
¿Qué hay detrás del incumplimiento?
La situación plantea interrogantes de fondo sobre la sostenibilidad del modelo de negocios del grupo, altamente expuesto al ciclo político, regulatorio y financiero local. Con ingresos pesificados y deuda dolarizada, y en un contexto de tarifas aún contenidas, las dificultades para afrontar compromisos en moneda dura se vuelven estructurales.
Además, el acceso al mercado internacional sigue virtualmente cerrado para emisores argentinos de alto riesgo, lo que limita las chances de refinanciamiento. La "evaluación de alternativas" que promete Albanesi no parece sencilla ni rápida.
Impacto en inversores y calificadoras
El incumplimiento probablemente dispare revisiones negativas por parte de agencias de riesgo, lo que puede llevar a la rebaja inmediata de la calificación crediticia de la ON Clase IX. Además, resta conocer si los bonistas organizados buscarán acelerar vencimientos o demandar condiciones más duras en una eventual renegociación.
El caso Albanesi vuelve a encender luces rojas sobre el mercado de deuda privada en la Argentina, donde muchas compañías operan en equilibrio inestable. En un país con acceso restringido al crédito y un entorno macro volátil, el riesgo de eventos de crédito se mantiene alto.
Lo cierto es que la paciencia de los inversores tiene un límite, y el mercado no perdona fácilmente los incumplimientos, menos aún cuando se convierten en una práctica repetida dentro de un mismo grupo empresario. Lo cierto es que la paciencia de los inversores tiene un límite, y el mercado no perdona fácilmente los incumplimientos, menos aún cuando se convierten en una práctica repetida dentro de un mismo grupo empresario.
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