La mesa chica reestima el PBI para bancar la trifecta de las reformas

El centro de la Ciudad de Buenos Aires quedó sitiado por los cortes y amenazas de violencia, pero metafóricamente en el microcentro se vive otra sorda caldera: un principio de bloqueo a las bicicletas financieras que vinieron sosteniendo la estrategia económica gradualista del gobierno de Mauricio Macri en estos dos años, a costa de pingües ganancias para los participantes. El bono de compensación para unos 10 millones de pasivos calificados como “pobres” fue too much para las concesiones presupuestarias de la mesa chica que funciona en la Jefatura de Gabinete. Los números no le dan para más, ya que llegaron al límite de extraer de un pase matemático un incremento cercano a 4 puntos del PBI si se baja la tasa de interés de la política monetaria. De ese modo, la recaudación impositiva prevista subiría proporcionalmente y que se podría cerrar el déficit fiscal en los 3,2 puntos comprometidos. No depende sólo de alterar en una planilla la proyección del divisor (el PBI) para adaptarlo al dividendo sin que se afecte el cociente, sino que es menester doblegar la resistencia a “aflojar” del jefe del Banco Central, Federico Sturzenegger. Y que también el ministro de Finanzas, Luis Caputo, logre convencer a los “inversionistas” de que acepten ir pasándose a a las Letes del Tesoro en pesos en reemplazo de las Lebacs. En un 1er lance no le había ido bien: les bajó 300 puntos y se quedó con el 35% de la emisión en la mano, sin poder imponer la desgravación de ganancias que las Lebacs ya no gozan. La clave de esta mutación se vislumbrará con el REM (Relevamiento de Expectativas del Mercado) cuando haya transcurrido el 1er trimestre, y se verifique si hay convergencia entre la marcha de la inflación y la pauta salarial (el ministro Nicolás Dujovne definió el tope en 16,5%). Los grandes tenedores de bonos escuchan ofertas, pero se plantaron en 3 puntos limpios de polvo y paja de ganancia.