¿Habrán sido realmente los ahorristas nerviosos por la previa electoral los causantes de tal subida tras 4 largos meses?
Pues, los analistas la esperaban luego de las PASO, aunque una serie de varias inconsistencias económicas parecen haber pegado fuerte sobre la divisa.
Según recuerda Nicolás Dujovne, ex economista del Banco Central, unos meses antes de las elecciones de 2011, el mercado ya había empezado a dar síntomas de su apetito dolarizador.
Esto se observó, por ejemplo, a través de "los futuros del dólar, que se empezaron a ‘calentar' antes de agosto, en aquellas PASO", afirmó en diálogo con el sitio 'iProfesional'.
Pero en estas elecciones el termómetro de la desconfianza es la brecha cambiaria entre el blue y el oficial.
A diferencia de 2011, el cepo impide la repetición de una masiva fuga de capitales. Claro que los argentinos siempre encuentran alternativas para hacerse de billetes verdes.
Ante el límite que impone la AFIP para comprar en ventanillas oficiales, la búsqueda de divisas se canaliza a través de la adquisición de bonos o bien recurriendo al circuito paralelo.
De modo tal que, bajo las modalidades tradicionales o mediante coberturas más sofisticadas, buena parte de la sociedad se las ingenia para poner a resguardo su dinero ante un cambio presidencial.
"La percepción actual de atraso cambiario es más violenta que en 2011. Encima también debe removerse el cepo, algo que no existía en las elecciones anteriores. De modo tal que ahora el accionar de las autoridades tiene que ser mucho más profundo que el de antes, es lógico", resume Dujovne.
Además del blue, también subió el dólar de referencia que surge de comprar un bono o una acción en pesos y revenderlo fuera del país en dólares.
Este mecanismo, conocido como "contado con liquidación" arroja actualmente un valor implícito de $12,40, en un contexto en el que crece la inquietud de los inversores por las distorsiones que acumula la economía.
Una de ellas es la que genera un tipo de cambio oficial que ha subido apenas un 6% en lo que va del año, mientras que el resto de los precios de los bienes y servicios escalaron 60% por encima de ese porcentual (casi 10%, según la medición de inflación de consultoras privadas).
Jorge Todesca, director de Finsoport y ex viceministro de Economía, considera que "a medida que se acerquen las urnas se irán viendo cambios en las carteras de los inversores, ya que éstas responderán a las expectativas de devaluación".
Añade que el Gobierno recurrirá a más inspecciones y a mayores controles para evitar que una fuerte tendencia ascendente del blue acreciente tales expectativas.
De momento, la "mano dura en la city" parece ser una de las armas preferidas de los funcionarios.
A mediados de junio, cuando comenzó a recalentarse el precio del "conta con liqui", el Gobierno volvió a lanzar a la calle su batallón de inspectores, embistió contra bancos, casas de cambio, financieras y sociedades de bolsa, que ya acumulan multas por un total de $45 millones.
Si bien esa estrategia represiva dio resultado a corto plazo, no está tan claro que pueda seguir siendo efectiva de ahora en más.
De hecho, hay operadores que creen que la presencia intimidante de Gendarmería, CNV, Banco Central y AFIP puede traer efectos opuestos a los buscados.
El razonamiento es de manual: la represión asusta a los compradores, pero también -y quizás en mayor medida- a los vendedores. De manera que las clausuras pueden traer como consecuencia una retracción de la oferta. Entonces, cualquier incremento de la demanda, por pequeño que sea, trae inevitablemente una suba del blue.
En fin, ¿cuáles son los motivos más de fondo para el repunte actual del blue?
Hay menos dólares en la economía y en el Banco Central de los que se habían previstos.
La baja liquidación de divisas de los agro-exportadores empuja al Gobierno a controlar más de cerca cada billete verde que se va ya sea para pagar importaciones o a través de la venta en canales oficiales.
Según la Cámara de la Industria Aceitera (CIARA) entidad que nuclea a empresas que mueven un tercio de las exportaciones argentinas, desde que arrancó al año se liquidaron casi US$10.000 millones (hasta el 19 de junio).
Esta cifra da cuenta de un primer semestre con un "achique" anual cercano al 20 por ciento.
Otro dato que da cuenta de cómo los billetes verdes se hacen cada vez más escasos lo da el saldo comercial, que se redujo a su nivel más bajo de los últimos 15 años.
Como si esto fuese poco, aparece otro factor que también suma gran preocupación: si bien las reservas se encuentran en casi US$34.000 millones -un nivel que a simple vista resultaría aceptable- lo cierto es que la cifra "real" de divisas líquidas sería de la mitad o incluso menos.
Por citar un caso, Martín Redrado, ex presidente del BCRA, afirma que "el nivel líquido es de unos US$12.000 millones", ya que el resto son encajes, instrumentos financieros e intercambios de monedas con otros países.
Esto pone en el mercado el semáforo en color amarillo, habida cuenta de que el Gobierno tendrá que pagar US$6.000 millones en octubre por el vencimiento del Boden 2015.
Además, sigue abierto el conflicto con los holdouts.
Y hay otro dato a tener en cuenta y que forma parte de este mercado "caliente".
A mediados de julio vencen el 60% de los plazos fijos (para el 15 de agosto, el 75%). Esto puede generar una aceleración en la corriente dolarizadora.
Si buena parte de los ahorristas no renueva sus colocaciones, es de esperar una mayor cantidad de pesos en la calle, lo que generará una presión alcista sobre el blue.
He ahí otro inconveniente: cuando la divisa estaba planchada, las colocaciones bancarias se presentaban como una de las alternativas de inversión más atractivas, al brindar una ganancia del 25% anual.
Pero en junio todo cambió. Es que con el actual movimiento ascendente del blue, los mayores atractivos de rentabilidad se han mudado al circuito ilegal.
En junio, un plazo fijo viene dando un 2% de ganancia, mientras que el blue ya está ofreciendo más del doble: 5,5% en lo que va del mes.
"A medida que se acerquen las elecciones y se profundice el atraso cambiario, las tensiones pueden resurgir", indican desde 'Ecolatina'.
De hecho, hay un dato que varios economistas no pasan por alto: el tipo de cambio llamado "de convertibilidad" (que surge dividir los pesos en circulación por las reservas del Banco Central) arroja una referencia teórica de $14,50.
"Esta cifra es muy observada por los inversores. El precio actual de la divisa norteamericana no es visto como un tipo de cambio de equilibrio", sentencia el economista Federico Muñoz.
En este contexto, un blue a más de $13 no sorprende a los economistas.
El diario 'La Nación' hizo eco hoy de la caída, de un 72% en mayo, del ingreso neto de divisas por comercio exterior.
Tal como se mencionó, y según datos del INdEC, el saldo entre exportaciones e importaciones sufrió un desplome tal que tocó su valor más bajo en 15 años.
Pero el dato que más preocupa a la administración K y a Alejandro Vanoli en particular, es la cifra acumulada: entre enero y mayo, el superávit apenas sumó US$766 millones, lo que implica una fuerte caída del 66% respecto a los casi US$2.300 millones que se habían alcanzado en 2014.
En tanto, hay otros 2 datos que inquietan: las ventas al mundo -que en mayo se derrumbaron un 26%- acumulan 18 meses consecutivos con tasas de variación negativa.
El otro punto es que hay que retrotraerse a enero de 2009 -es decir, más de seis años-, para encontrar una caída más pronunciada.
Como contrapartida, las importaciones registraron en mayo una fuerte contracción del 15%, acumulando 15 meses consecutivos en rojo, performance que se explica tanto por las restricciones cambiarias que aplica el BCRA, como por la contracción de la actividad industrial, que hace 21 meses que no registra crecimiento.
Desde la consultora 'Abeceb' destacaron que "la caída en el saldo comercial comenzó a hacerse notar a partir del mes de abril y se siguió agravando en mayo. Este período se caracteriza habitualmente por ser el período en el que comienzan a ingresar fuertemente las divisas correspondientes a las exportaciones de soja".
Para la consultora 'Economía & Regiones', las cifras confirman que "la Argentina continúa cerrándose al mundo. Las transacciones con el exterior (tanto exportaciones como importaciones) se reducen paulatinamente y esta disminución no es sólo un problema de los menores precios de los productos que vendemos, sino que se fundamenta también en una merma de las cantidades comerciadas".
Esta última caída, a su vez, "es principalmente resultado de nuestras políticas domésticas que, al imponer trabas, cupos, cepos y otros tipos de limitaciones a las reglas de mercado, coartan nuestra capacidad exportadora y nos cierran al mundo. Y cerrarse al mundo tiene costos en materia de crecimiento económico", agregaron.
Desde la consultora subrayaron que esta situación es particularmente preocupante en el caso de la Argentina, porque "no tiene ni acceso al mercado internacional del crédito, ni a la inversión extranjera directa. Por ende, el superávit comercial es la única fuente genuina de dólares que tiene la Argentina actualmente".
El problema, como se mencionara, es que como las exportaciones caen más que las importaciones, dicho saldo "se reduce y la escasez de dólares aumenta".
"Ante este escenario, el gobierno responde con más encierro, más cepo y mayor endeudamiento, lo que termina agravando el problema", concluyeron desde E&R.
Paralelamente, también está influyendo el mal momento que atraviesa la economía brasileña, que está demandando cada vez menos productos argentinos.
Las automotrices son de las más perjudicadas por la caída del mercado brasileño, que prometen seguir...
En fin, desde la consultora 'Abeceb' ya anticipan que, a lo largo de 2015, las exportaciones marcarán el peor registro en 10 años, con unas 300.000 unidades colocadas en Brasil y otros países de la región.
Deterioro salarial
El deterior salarial es otro de los temas económicos que resalta en la agenda de hoy. Fue, en efecto, el diario 'Clarín' el que reprodujo datos (tomadas del INdEC) en su edición de esta mañana.
"La mitad de la gente ocupada –equivalente a unas 8 millones de personas– gana menos de $6.000 mensuales, de acuerdo a las cifras de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del primer trimestre de este año, difundida ayer por el INDEC, y proyectadas al total de la población urbana.
Un escalón más abajo, el 30% de esos ocupados -4,8 millón de personas- percibe menos de $ 4.000 mensuales. Y hay una franja del 10% que cobra menos de $ 2.000 por mes.
El total de ocupados urbanos suma 16 millones, incluyendo a los empleados en relación de dependencia, por cuenta propia, de profesionales o patrones, estén o no registrados en la Seguridad Social. En promedio, el ingreso medio es de $ 6.908.
Por otro lado, se calcula que hay poco más de un millón de desocupados, sin ingresos.
(...)
Estos ingresos tan bajos que percibe tanta gente se debe a varias razones. Entre otras a que el salario mínimo es muy bajo -- $ 4.716 de sueldo bruto. También a que el 31,9% de los asalariados se desempeña en negro. Y que hay más de un millón de “subocupados demandantes”, así llamados porque trabajan pocas horas aunque quieren trabajar más o están buscando otro empleo adicional. Además hay una vasta franja de monotributistas -casi un millón- de bajos ingresos.
De aquí se infiere también otro dato clave: disponer de un sueldo o un ingreso no exime a la persona o la familia de vivir por debajo de la línea de pobreza (...)"
Crisis energética
Otro de los temas muy abordados hoy, como ocurre cada invierno y, en el otro extremo, cada verano: los cortes de luz y gas, que vuelven cada vez que se intensifica el calor o el frío. Otra gran deuda K.
La alta demanda de electricidad para calefaccionarse provoca fallas en la red y ayer hubo cortes en Flores, Caballito y Villa Crespo y en las localidades de Almirante Brown, Florencio Varela y San Vicente, en el área de Edesur, y en Pilar, Ituzaingó, José C. Paz y San Miguel, en la zona de Edenor.
También hubo protestas de vecinos, que protagonizaron cortes de calles y de vías en diferentes puntos de Capital y Provincia.
Desde el gobierno, el jefe de Gabinete y precandidato en la provincia de Buenos Aires, Aníbal Fernández, salió ayer a retar a las distribuidoras de energía eléctrica: “Deben resolver la problemática de los cortes porque nadie debiera quedarse sin el servicio de luz”, afirmó y desvió responsabilidades: "Las empresas deberán encontrar la vuelta para que la gente tenga el servicio que necesita"...
En tanto, 'Ambito Financiero' publicó la advertencia y advierte que los cortes vienen desde hace varios días: "La falta de suministro eléctrico se da en Capital y GBA. Los clientes afectados advirtieron que bloquearán calles y autopistas".
