¿Hipótesis de esta caída? Son varias
-
Sostenibilidad cuestionada de esta "bola" de deuda.
- Rumores de Re-perfilamiento del próximo gobierno.
- Cuestiones estacionales de demanda de $ (pesos)
- Posiciones técnicas: mercado saturado de esta deuda.
Consecuencias: Este sell-off ocurre en momentos donde Argentina necesita re-financiar mes a mes enormes stocks de deuda en pesos. Con este incremento de rendimientos, se hace imposible pensar que el Gobierno los convalide en las próximo licitaciones. TX23 (vto Mar-23) rinde 10,7% real.
Dos cosas que llaman la atención:
- Que el gobierno no salga a ponerle piso a la deuda. Como menciona antes, corre riesgo de que se cierre este mercado por no poder convalidar estos rendimientos.
- La calma del dólar CCL.
Hacia adelante, y para pensar en un trade táctico, debemos respondernos estas preguntas.
- ¿Hacia donde van los pesos que se van de CER? Hay evidencia que muchos de esos pesos en FCIs CER fueron hacia FCIs MM.
- ¿Intervendrá el gobierno vía emisión / compras institucionales?
Lo que es seguro es que el Gobierno no se puede quedar quieto: el entero plan financiero depende de la capacidad de poder financiarse en pesos, por lo que este mercado no se puede cerrar. Sería extremadamente peligroso que esto suceda.
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