Los datos recientes del INDEC muestran que las importaciones —sin incluir energía— se dispararon un 32% en septiembre, lo que compensó la caída del 12,2% mensual registrada en agosto. Esto refleja una mayor demanda relacionada con la recuperación económica y la revalorización del tipo de cambio real.
Riesgo país: ¿Se mantiene la calma en el mercado?
A pesar de la suba en las divisas paralelas, muchos analistas consideran que no se espera un impacto inmediato en la estabilidad cambiaria. Desde Cohen, señalan que los indicadores actuales siguen siendo positivos: el superávit fiscal y comercial continúa, la inflación muestra señales de desaceleración y el BCRA sigue con su acumulación de divisas.
Sin embargo, advierten que el cepo y el atraso del tipo de cambio podrían convertirse en obstáculos importantes para el crecimiento económico y la acumulación de reservas. Sin embargo, advierten que el cepo y el atraso del tipo de cambio podrían convertirse en obstáculos importantes para el crecimiento económico y la acumulación de reservas.
El economista Sergio Rodríguez también plantea un panorama desafiante para el tipo de cambio real. Según su análisis, la eliminación del impuesto PAIS provocará una convergencia acelerada del dólar importador hacia el tipo de cambio oficial, lo que podría ejercer una mayor presión sobre las reservas del BCRA y aumentar las expectativas de devaluación en un contexto de incertidumbre electoral.
Esta incertidumbre ya se refleja en el riesgo país, que hoy pega un salto hacia los 1.200 puntos básicos.
De acá en adelante
De acuerdo con los analistas de PPI, el BCRA aún puede seguir comprando divisas debido a que la oferta privada continúa compensando la creciente demanda. Factores como el blanqueo y la liquidación anticipada del agro han proporcionado una oferta extraordinaria en el mercado de cambios. Sin embargo, la clave estará en ver si esta oferta privada puede mantenerse en niveles elevados en los próximos meses.
Por su parte, Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, indicó que la reciente reducción del plazo de pago para importaciones a 30 días podría descomprimir la demanda puntual en el CCL, aunque no se espera que tenga un impacto significativo en la capacidad del BCRA para seguir interviniendo en el mercado.
El desafío para el gobierno es doble: mantener un tipo de cambio competitivo para estimular la actividad económica y controlar la inflación, mientras se evita una devaluación abrupta que podría generar inestabilidad financiera. En este contexto, la clave para mantener la estabilidad macroeconómica residirá en la capacidad de implementar políticas económicas consistentes que generen confianza en los mercados.
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