El nuevo máximo histórico alcanzado por el oro tras el recorte de tasas de la Fed nos lleva preguntarnos si este es el fin de la hegemonía del dólar.
Este viernes (20/9), el oro superó los 2.600 dólares por primera vez en su historia, consolidando un rally impulsado por las expectativas de recortes en las tasas de interés de Estados Unidos y el recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio.
Este avance del metal precioso, un activo históricamente utilizado como refugio en tiempos de incertidumbre, también pone en cuestión el rol predominante del dólar como la principal referencia monetaria a nivel mundial.
El oro al contado subió un 1,3%, ubicándose en 2.620,63 dólares la onza, mientras que los futuros del oro en Estados Unidos. cerraron con un aumento del 1,2%, alcanzando los 2.646,20 dólares.
El año 2024 evidenció una suba del 27% en el precio del oro, el mayor incremento anual desde 2010, lo que refleja una creciente búsqueda por parte de los inversores de alternativas ante las incertidumbres generadas por los conflictos prolongados en Medio Oriente y otras regiones.
La hegemonía del dólar comenzó a mostrar fisuras, ya que la política de tasas bajas por parte de la Fed y la creciente presión internacional para diversificar las reservas en otros activos, como el oro, están reduciendo su preeminencia.
En este sentido, la continua devaluación de la moneda estadounidense la debilitó frente a otras divisas, haciendo del oro una opción más accesible y atractiva.
Pese a este ascenso, algunos analistas advierten sobre una posible corrección en los precios del oro. "Claramente, todavía hay actividad de compra asociada con la decisión de la Fed de comenzar su ciclo de flexibilización con un recorte importante", sostuvo Daniel Ghali, estratega de materias primas de TD Securities. No obstante, mencionó que "la fuente de esta actividad de compra sigue fuera de nuestro radar", ya que las entradas a fondos cotizados (ETF) se mantuvieron marginales y los compradores asiáticos continúan con su huelga de adquisiciones, lo que indica un "posicionamiento extremo".
Además, la creciente cotización del oro erosionó la demanda minorista en mercados clave como China e India, lo que podría frenar su escalada en el corto plazo.
A su vez, Commerzbank advirtió en un informe que "el repunte del oro no debería durar indefinidamente", citando que los próximos recortes de tasas de la Fed serían más moderados, de 25 puntos básicos.
A pesar de las advertencias de corrección, tal como señalan desde Reuters, algunos analistas creen que el oro podría seguir subiendo debido a los riesgos geopolíticos y la debilidad estructural del dólar. "Los conflictos en Gaza, Ucrania y otros puntos estratégicos seguirán impulsando la demanda de oro como refugio seguro", afirmó Fawad Razaqzada, analista de Forex.com, en un comunicado.
Esta tendencia podría intensificarse en un contexto en el que el sistema financiero global, históricamente dependiente del dólar, se encuentra más fragmentado y con crecientes presiones a diversificar.
El debilitamiento del dólar, producto de los recortes de tasas de la Fed, brindó vientos favorables para el oro, que se tornó más barato para los inversores que operan con otras divisas.
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