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Licitación: Segunda gran vuelta (pasa a ser la mejor del año)

Una segunda gran vuelta de la licitación se suma a los $1,14 billones obtenidos por el Tesoro Nacional ayer (14/9)

Recordemos como ayer, jueves 14 de septiembre, el Tesoro Nacional logró obtener $1,14 billones en una importante licitación, asegurando un financiamiento neto de $450.000 millones. Esto representa la renovación del 165% de los bonos que debían ser refinanciados, con un sólido apoyo del sector privado.

En la subasta, el Tesoro enfrentaba vencimientos por un total de $693.258 millones, lo que significa que en lo que va del mes ha obtenido un financiamiento neto acumulado de $913.279 millones.

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En esta subasta se pusieron a disposición ocho tipos de bonos: cinco vinculados a la inflación (CER) con fechas de vencimiento en enero de 2024 (X18E4), mayo de 2024 (T6X4), octubre de 2024 (T4X4), diciembre de 2024 (T5X4) y agosto de 2025 (TG25, el cual es convertible); además, se presentó un nuevo bono denominado "Lelite" con vencimiento el 29 de septiembre de 2023, exclusivo para Fondos Comunes de Inversión. También se lanzaron dos bonos adicionales: uno dual con vencimiento el 30 de junio de 2024 y otro vinculado al dólar estadounidense con vencimiento el 31 de marzo de 2025.

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Gráfico de Salvador Vitelli

Según lo informado por el Palacio de Hacienda, el 56% del financiamiento provino de bonos duales, el 41% de bonos ajustados por CER, el 2% de bonos a tasa fija y el 1% restante de bonos ajustados al tipo de cambio oficial. En cuanto a los plazos de vencimiento, solo el 3% corresponde a bonos que vencen en 2023, mientras que el 97% restante se distribuye entre 2024 y 2025. El plazo promedio ponderado por el valor efectivo adjudicado fue de 9,5 meses.

A principios de septiembre, el Tesoro había realizado una subasta de bonos por valor de $464.014 millones, fuera de su calendario habitual, para obtener financiamiento destinado al Programa de Fortalecimiento de la Actividad Económica y el Ingreso, que incluye medidas como bonos para jubilados, pensionados y beneficiarios de programas sociales, entre otras políticas. En esa ocasión, se ofrecieron dos tipos de bonos ajustados por inflación (Boncer), uno vinculado al valor del dólar oficial y un Bono Dual que se ajusta tanto por inflación como por el tipo de cambio oficial, brindando un rendimiento mayor al momento del vencimiento.

A diferencia de subastas anteriores, en esta no se presentaron bonos a corto plazo, sino opciones de inversión destinadas a extender la curva de vencimientos. Se observó una significativa participación del sector bancario, que deshizo posiciones a corto plazo, como los Pases a 7 días, y optó por adquirir bonos elegibles para integrar encajes. A diferencia de subastas anteriores, en esta no se presentaron bonos a corto plazo, sino opciones de inversión destinadas a extender la curva de vencimientos. Se observó una significativa participación del sector bancario, que deshizo posiciones a corto plazo, como los Pases a 7 días, y optó por adquirir bonos elegibles para integrar encajes.

Segunda vuelta

La secretaría de Finanzas adjudicó $40.803 millones adicionales en la segunda vuelta, convirtiéndose en la mejor del año. La secretaría de Finanzas adjudicó $40.803 millones adicionales en la segunda vuelta, convirtiéndose en la mejor del año.

De esta manera, logró un financiamiento neto positivo de casi $950.000 millones en lo que va del mes de septiembre, lo que implica una tasa de refinanciamiento del 238%.

De acuerdo con lo establecido en la Resolución Conjunta 1/2021, se desarrolló la “Segunda Vuelta”, donde los Creadores de Mercado ingresaron un total de 34 ofertas, adjudicándose un total de VNO $38.313 millones que equivale a un monto efectivo adjudicado de $40.803 millones.

De esta forma, se alcanzó un financiamiento neto por $3,9 billones en lo que va del año, lo que implica un roll over del 150%.

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