El Tesoro nacional consiguió en la licitación un roll over del 172%. Mientras que, el BCRA, confirma que la tasa de interés se mantiene sin cambios.
En su primera licitación del año, el Tesoro nacional consiguió un importante financiamiento neto de $1,46 billones, lo que equivale a un roll over del 172%. Mientras tanto, el BCRA confirmo este jueves que la tasa de interés se mantiene sin cambios.
Si se consideran solo los vencimientos correspondientes a la S17E5, el excedente alcanza los $1,8 billones, lo que permitirá incrementar los depósitos del Tesoro en el Banco Central (BCRA) hasta los $7,5 billones.
Esta mejora en la liquidez responde, además, a factores estacionales en las cuentas fiscales. Según las proyecciones, el Tesoro podría registrar un superávit primario cercano a los $3 billones en el primer trimestre del año, un arranque sólido que marca un contraste con los desafíos financieros de períodos previos.
El éxito de la licitación estuvo liderado por los instrumentos a tasa fija, que concentraron el 94% del total adjudicado. Entre ellos, destacó la fuerte demanda por el nuevo Boncap. En detalle, los principales títulos colocados fueron el S31L5, con $0,94 billones (27% del financiamiento); el S31O5, con $0,82 billones (23%); el T30J6, que representó $1,51 billones (43%); y el TZXM7, con $0,22 billones (6%).
En cuanto a las tasas de corte, se registró una reducción significativa respecto de la licitación anterior, reflejando un contexto de mayor confianza. Por ejemplo, el S31L5 cerró al 2,27% de Tasa Efectiva Mensual (TEM), por debajo del 2,81% observado el mes pasado. En el caso del S31O5, la tasa se ubicó en 2,23%, mientras que el T30J6 cortó al 2,15%, apenas 20 puntos básicos por encima de lo estimado.
En promedio, las tasas nominales ponderadas se ubicaron en el 29,9% TEA, una caída de casi 10 puntos porcentuales respecto de la licitación previa. Este comportamiento parece anticipar una reducción de la tasa de referencia, que podría ajustarse a niveles de entre 26% y 27%, implicando un recorte de entre 500 y 600 puntos básicos.
Desde el Banco Central se prevé un ajuste moderado de las tasas en el primer bimestre, con una posible reducción de 300 puntos básicos.
Por ahora, el cambio no se produce
Volviendo a la licitación, este movimiento se daría en un marco de cautela frente a la menor demanda de dinero, un fenómeno estacional que caracteriza el inicio de cada año. Además, el escenario está acompañado por una desaceleración en el ritmo de ajuste del tipo de cambio, lo que permite una mayor flexibilidad en las decisiones de política monetaria.
El resultado de esta primera licitación refuerza las herramientas financieras del Tesoro y ofrece un arranque alentador para un año que, sin dudas, exigirá un delicado equilibrio entre la búsqueda de financiamiento y la estabilidad macroeconómica.
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