A pesar de la tendencia al alza en los rendimientos de los bonos a 10 años desde que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas, las fluctuaciones diarias son moneda corriente. A pesar de la tendencia al alza en los rendimientos de los bonos a 10 años desde que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas, las fluctuaciones diarias son moneda corriente.
Los rendimientos elevados podrían agravar las preocupaciones fiscales, con un aumento en el gasto en intereses. Las hipotecas y los bonos corporativos, que están ligados a los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, se volverán más onerosos. Las valoraciones de las acciones podrían verse afectadas.
En conjunto, esto aumenta la posibilidad de una desaceleración económica más profunda y prolongada, lo que podría reducir los rendimientos. En conjunto, esto aumenta la posibilidad de una desaceleración económica más profunda y prolongada, lo que podría reducir los rendimientos.
La volatilidad es una consecuencia inevitable de los inversores tratando de poner precio a los bonos del Tesoro en medio de una mayor incertidumbre y después de años de compras de bonos por parte de la Reserva Federal. La falta de claridad sobre las perspectivas económicas significa que todavía no existe una narrativa convincente para fijar los rendimientos.
Desde la perspectiva de la Fed, los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro podrían eliminar la necesidad de realizar nuevas subidas de tasas en la próxima reunión de política monetaria. Sin embargo, delinear una visión clara de la economía será una tarea difícil. Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, debería, al menos, ser cauto en sus comunicaciones para evitar aumentar la incertidumbre.
Por encima de todo, Estados Unidos debe ejercer la prudencia fiscal. Se espera que el déficit como porcentaje del producto interno bruto (PBI) se dispare. La emisión de deuda adicional en un mercado con una oferta limitada mantendrá la presión al alza sobre los rendimientos. La parálisis en el Congreso de Estados Unidos no ayuda. Tasas elevadas, combinadas con una política fiscal laxa y el caos político, son una receta para un ciclo vicioso de aumentos en los rendimientos, como pudo verse en Gran Bretaña después de la agitación del año pasado.
Pero si Estados Unidos sigue un camino similar al de Gran Bretaña, el daño no se limitará a sus fronteras. Pero si Estados Unidos sigue un camino similar al de Gran Bretaña, el daño no se limitará a sus fronteras.
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