El rol de las refinanciaciones en el panorama
Detrás de la mejora aparece un fenómeno que refleja las dificultades financieras de los deudores: las refinanciaciones. Durante septiembre, las obligaciones renegociadas representaron el 3,9% del crédito total a las familias y el 0,9% de los préstamos empresariales. Ambos porcentajes marcaron nuevos máximos. De acuerdo con los cálculos de 1816, los hogares ya acumulan $2,9 billones en deudas refinanciadas.
El panorama crediticio tampoco muestra una recuperación contundente. Hasta el 23 de octubre, los préstamos en pesos registraron un crecimiento real del 0,9% frente a las primeras tres semanas de septiembre. Aunque representa un desempeño superior al de los tres meses anteriores, el financiamiento continúa prácticamente estancado desde la eliminación de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), a mediados de 2025.
En paralelo, el último Informe sobre Bancos publicado por el BCRA, correspondiente a agosto, ubicó las previsiones del sistema en el 87% de la cartera irregular, mientras que el capital regulatorio alcanzó el 30,7% de los activos ponderados por riesgo.
La estabilidad de las tasas cortas en pesos constituye un factor favorable, aunque desde 1816 advierten sobre los riesgos asociados al costo futuro del financiamiento. El mercado proyecta una tasa en dólares del 22% para octubre de 2027, una referencia que podría condicionar los rendimientos exigidos a los instrumentos en moneda local.
Así, septiembre dejó una mejora concreta en los indicadores de incumplimiento, pero también expuso una realidad menos alentadora: la reducción de la mora convive con un endeudamiento familiar elevado, refinanciaciones récord y un crédito que todavía no consigue recuperar dinamismo.
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