##"Sin embargo, la magnitud de la mejora dependerá de cómo continúe el sendero de desinflación."
##"De cualquier modo, el rebote presentará una dinámica heterogénea, diferenciada entre distintos tipos de consumo y segmentos poblacional."
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Para recuperar el consumo, Luis Caputo se aferra al blanqueo encubierto inminente.
Salarios, mal
Sigamos con Fundación Capital:
"Los salarios del sector privado registrado habrían caído un 1,9% real entre enero y abril y las paritarias reabiertas post fin del crawling peg buscan compensar al menos parte del terreno perdido previamente."
"Si bien las subas acordadas superan la pauta oficial del 1% mensual, lucen acotadas frente a una inflación núcleo que se estacionó en torno al 3% mensual."
"Así, en el mejor de los casos, los ingresos de los trabajadores del sector registrado empardarían la dinámica inflacionaria en la 2da. mitad de año."
"El salario real transitará el 2025 en un nivel acotado, sin superar el de finales de 2024."
"Los ingresos salariales de los primeros meses del año resultaron magros, dada la confluencia del freno en el proceso de desinflación y una política salarial más dura."
"En detalle, la semana pasada el INdEC publicó el índice de salarios de marzo, donde el sector privado registrado exhibió una suba del 2,2% mensual, en línea con los incrementos del 1er. bimestre (2,3%)."
"De esta forma, tras 2 meses donde los ingresos evolucionaron en torno a los registros de inflación (2,3% promedio mensual), en el 3er. mes se dio una significativa baja en términos reales (-1,5%), al coincidir con la aceleración del IPC (3,7%)."
karina y javier milei.jpg
Los Milei, ya enfocados en septiembre / octubre.
Foto archivo: NA
El consumo
"En cuanto a la dinámica del consumo, la recuperación observada desde mediados del 2024 se frenó, en línea con la dinámica salarial comentada en el apartado anterior."
"En efecto, indicadores como la recaudación de IVA DGI y el Comercio del EMAE muestran esta dinámica (-1,1% real en el acumulado del año hasta abril, y -1,8% en febrero, respectivamente desestacionalizado), mientras el consumo masivo, que venía mejorando lentamente desde niveles muy bajos, en abril se amesetó (-0,04% mensual, -17,6% vs. nov-23)."
Hacia delante, prevemos una recuperación moderada del consumo, aunque su magnitud dependerá de la dinámica cambiaria y su posible impacto en inflación. Hacia delante, prevemos una recuperación moderada del consumo, aunque su magnitud dependerá de la dinámica cambiaria y su posible impacto en inflación.
"En este sentido, en un escenario de cierta calma cambiaria y desinflación, el consumo privado verificaría una mejora progresiva en el 2do. semestre del 2025, traccionado por una mayor certidumbre, el impulso del crédito y precios “disciplinados” de algunos bienes durables y semidurables (reducción de aranceles, reducción de restricciones a las importaciones, etc.)."
"No obstante, con una recuperación parcial en línea con una magra dinámica salarial (+3,9% i.a. frente a la baja del 4,2% i.a. de 2024)."
"En efecto, hacia fin de año el consumo se sostendría levemente por debajo del nivel de la primera mitad de 2023 (-1,2% en términos desestacionalizados) y un 3,7% por debajo del nivel máximo alcanzado hacia finales de 2017."
"Sin embargo, en un escenario con mayor volatilidad cambiaria, podríamos observar algunos meses con mayor inflación, aunque acotada."
En la comparación de más largo plazo, el consumo finalizaría el año un 5% por debajo del nivel alcanzado hacia finales de 2017. En la comparación de más largo plazo, el consumo finalizaría el año un 5% por debajo del nivel alcanzado hacia finales de 2017.
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