El texto
“Compartimos la preocupación de que, con el tiempo, los mercados europeos se han quedado atrás en términos de dinamismo empresarial y de la provisión de nuevas oportunidades de inversión para inversores institucionales”, dice la carta que redactó Norberg.
“Las principales barreras incluyen las leyes nacionales de valores, las leyes corporativas y los regímenes de insolvencia que varían significativamente entre los Estados miembros”.
El fondo, cuyas mayores tenencias en Europa incluyen SAP, ASML, Novo Nordisk, Nestlé y UBS, enumeró áreas en las que quería ver acción:
- menos diferencias nacionales en derechos de valores y de sociedades y regímenes de insolvencia;
- armonización de los regímenes tributarios, especialmente en materia de retención de impuestos; y
- racionalización de la emisión de deuda.
Ella afirmó que la liquidez de las acciones europeas debería mejorarse mediante la competencia y la innovación, no mediante la regulación, y que la supervisión debería unificarse a nivel europeo.
Los políticos noruegos redujeron la exposición relativa del fondo a Europa y aumentaron su asignación a USA en 2012, pero aún sigue teniendo una “sobreponderación” en Europa.
Sin embargo, los ejecutivos del Fondo dijeron que un factor más importante detrás de la caída de las inversiones europeas habían sido problemas estructurales como menos empresas cotizadas en la región.
El rendimiento en relación con las acciones estadounidenses ha sido otro problema. Las acciones estadounidenses ahora representan el 40% de sus activos, en comparación con el 21% hace una década.
"Hemos visto en los últimos años que el número de empresas europeas en las que hemos podido invertir ha disminuido, y también el tamaño relativo de AUM [activos bajo gestión] que tenemos en Europa también ha disminuido significativamente", dijo Emil Framnes, director global de Operaciones de Renta Variable del Fondo.
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