Esto llevó a una reducción en las estimaciones de la tasa neutral, con una estimación mediana de funcionarios de la Fed que cayó al 2,5% en términos reales. Esto llevó a una reducción en las estimaciones de la tasa neutral, con una estimación mediana de funcionarios de la Fed que cayó al 2,5% en términos reales.
Hasta hace poco, la estimación mediana seguía siendo del 2,5%, pero 5 de los 18 funcionarios de la Fed la elevaron a un 3% o más, en una señal de que creen que la tasa neutral ha aumentado.
El año proyectado para 2026 es clave. Los funcionarios de la Fed anticipan que la economía crecerá a una tasa del 1,8%, el desempleo estará en un nivel natural del 4%, y la inflación alcanzará su objetivo del 2%. En condiciones normales, esto se alinearían con tasas de interés neutrales. Sin embargo, la Fed estima que la tasa de fondos federales cerrará el año en un 2,9%, lo que sugiere nuevamente que creen que la tasa neutral ha aumentado.
Varias razones pueden explicar este aumento en la tasa neutral. Después de la crisis financiera global, empresas, hogares y bancos se centraron en pagar deudas en lugar de tomar nuevos préstamos. Esto redujo la demanda de financiamiento y mantuvo bajos el crecimiento económico y la inflación.
A medida que la crisis se desvanecía, también lo hacía la presión a la baja sobre las tasas de interés. A medida que la crisis se desvanecía, también lo hacía la presión a la baja sobre las tasas de interés.
La deuda del Gobierno también juega un papel importante. La deuda federal en manos del público se ha disparado al 95% del PBI, frente al 80% a principios de 2020, con déficits federales que continúan aumentando. Para atraer a inversores a adquirir más deuda, es probable que se necesite ofrecer tasas de interés más altas. La Fed ha estado reduciendo sus tenencias de bonos, lo que también ejerce presión al alza sobre las tasas de interés.
Además, la inflación, aunque no debería afectar directamente a la tasa neutral, ha sido una preocupación importante para la Fed. Antes de la pandemia, la Fed temía que la inflación se mantuviera por debajo del 2%, lo que dificultaría estimular el gasto y podría llevar a la deflación. Esto llevó a mantener tasas de interés cercanas a cero durante varios años.
En el futuro, la Fed podría estar más preocupada por la inflación que supere el 2%, lo que podría requerir tasas de interés más altas. En el futuro, la Fed podría estar más preocupada por la inflación que supere el 2%, lo que podría requerir tasas de interés más altas.
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