Pese a haber recibido US$4.300 del FMI para abastecer las reservas, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) entró en zona de descuento luego de cerrar ayer (7/09) la décima jornada consecutiva en posición vendedora.
Tal como informó Urgente24, durante ese lapso, la autoridad monetaria inyectó unos US$650 millones para mantener al dólar oficial en niveles pretendidos por el oficialismo de cara a las elecciones 2021. La cotización mayorista cerró este 07/09 en $97,99, 4 centavos por encima del cierre previo.
Jorge Herrera, de Ámbito Financiero, advirtió que en agosto el BCRA volvió a ser expansivo por cuarto mes consecutivo. La base monetaria registró un aumento de $83.753 millones en términos absolutos. Esto es un 76% más que lo que inyectó el mes anterior. Claro que la base punta a punta mostró un incremento del 3% y del 2,8% según la variación del promedio mensual de los saldos diarios. Esto marca que la velocidad interanual a la que creció la base cercana al 26%, muy por debajo del ritmo con que lo hacía un año atrás, en cerca del 80%. En los últimos cuatro meses se acumuló una expansión de casi medio billón de pesos ($496.717 millones). ¿Pero qué pasó en agosto? Sin duda, fue un cóctel entre déficit fiscal, menor rollover de la deuda en pesos y las necesidades de financiamiento monetario.
Herrera aseguró que según estimaciones del mercado se calcula, bajo un escenario conservador, que el déficit primario del último cuatrimestre rondará entre $1 billón y $1,2 billones, ya teniendo en cuenta los anuncios de mayores gastos corrientes que ya superan los $600.000 millones y otros a venir antes de las elecciones legislativas. Pero además el Tesoro debe enfrentar otro desafiante calendario de vencimientos de deuda en pesos de aproximadamente entre $1,2 y $1,5 billones.
En este marco, dato no menor el que apunta El Economista:
En el corto plazo, el BCRA deberá elegir entre mover más el dólar (conspirando con la efectividad del “ancla cambiaria”) o endurecer más el cepo. Según FMyA, se seguirá devaluando al ritmo actual y pondrán “más cepo”. La pregunta es dónde. ¿Importaciones; préstamos financieros y comerciales de empresas, o servicios y turismo? Si profundizar el cepo es el camino, se puede esperar menos drenaje de reservas y, probablemente, más brecha.
“Nuestra estimación es que entre septiembre y diciembre el BCRA dejará en el camino unos US$ 900 millones más”, señalan en Econviews. En criollo, dicen: “Llegaremos a fin de año con la lengua afuera en materia de reservas”. Con ese dato y el hecho de que el peso se está atrasando (“en agosto en particular nos encarecimos fuerte frente a Chile y Brasil, menos contra Estados Unidos”), dice Econviews que “luce francamente difícil pensar que no habrá una devaluación real en 2022”. Eso implica que el dólar vaya más rápido que la inflación y, si se considera que la inflación viene alta, el tipo de cambio nominal subiría bastante en 2022.
Alejandro Bianchi (CEO de Asesor de Inversiones) agregó al tema desde Ámbito Financiero:
El dólar blue se recalentó en la recta final hacia las PASO, y anotó ayer (7/09) su mayor suba diaria en casi un mes, para alcanzar su nivel más alto desde el 26 de julio. En medio de la cautela típica de un contexto preelectoral en Argentina, la demanda se sostuvo pero hubo escasos vendedores, según un relevamiento de Ámbito en el Mercado Negro de Divisas de la Ciudad de Buenos Aires.
El informal aumentó $1,50 a $183,50, por lo cual la brecha con el oficial se estiró hasta el 87,3%, el nivel más alto desde el 17 de agosto. De esta manera, el dólar paralelo se mantuvo como el tipo de cambio más caro del mercado, a más de $12 de distancia del CCL regulado.
Así las cosas, la brecha se acerca al 88% y las reservas netas del BCRA al 7 de septiembre de 2021 llegan a US$6.379 millones. Desde el arribo de los DEG, el 23 de agosto de 2021, se calcula que perdió US$ 411 millones, perforando los US$46.000 millones.
El ministro de Economía, Martín Guzmán, tras el trago amargo de agosto en el que un sector del mercado decidió no prestarle más sus pesos para financiar el excesivo gasto electoral y pasarse a dólar, saldrá a ofrecer títulos para evitar la maquinita del BCRA. Sorprendió a muchos el regreso de bonos dólar linked. Este instrumento se usa cuando el mercado espera una fuerte devaluación -poselectoral en este caso- y genera una idea de compromiso oficialista de que no habrá grandes ruidos cambiarios en el corto y mediano plazo.
Los vencimientos a renovar en la primera parte del mes sumaban alrededor de $245.000 millones. Aunque casi dos tercios de ese monto correspondían a un bono en poder del Banco Nación que, según supo Ámbito de fuentes oficiales, ya fue refinanciado el 3 de septiembre de forma directa con la entidad financiera a cambio de una canasta de títulos de mercado.