El panorama es todavía más complejo fuera del sistema bancario tradicional. Los créditos otorgados a las familias por proveedores no financieros alcanzaron una mora del 33,9%, después de acumular 21 aumentos mensuales consecutivos. Ese segmento concentra el 17% del financiamiento total de los hogares.
Máximos en refinanciamientos
A esto se suma un fenómeno que puede estar maquillando parcialmente la evolución inmediata de la mora: las refinanciaciones. En agosto, los saldos refinanciados representaron el 3,8% del crédito total a las familias y el 0,8% del crédito a empresas, ambos máximos históricos. Los hogares ya acumulan más de $2,7 billones en deudas refinanciadas.
El dato central para evaluar la política económica del Gobierno de Javier Milei es, quizás, la evolución del crédito. El informe de 1816 advierte que el stock de crédito en pesos al sector privado es, en términos reales, prácticamente el mismo que en julio de 2025, cuando el Gobierno eliminó las LEFI.
Es decir, pese a la fuerte transformación de la política monetaria y financiera durante la actual gestión, el financiamiento privado todavía no muestra una expansión real sostenida.
La situación agrega presión sobre hogares y empresas
Mientras la mora permanece en niveles elevados, el crédito no consigue recuperar dinamismo y las refinanciaciones alcanzan máximos. El escenario se vuelve aún más delicado ante la incertidumbre sobre las tasas en pesos y el aumento de la tasa forward en dólares entre los bonos AO27 y AO28, que llegó al 20% anual, según plantearon especialistas a Infobae.
Para 1816, ese nivel constituye una “clara luz amarilla”. La evolución de las tasas y la recuperación del crédito serán determinantes para saber si la leve baja de agosto representa el comienzo de una mejora o apenas una pausa dentro de un escenario financiero todavía frágil.
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