Diciembre, en cambio, se vislumbra más complicado. El total de vencimientos para este mes se ubica en los $440.000 millones, de los cuales $260.000 se encontrarían en manos de acreedores privados. De esta forma, desde el Tesoro se buscará lograr financiamiento neto por alrededor de $80.000 millones, de modo de reducir la asistencia del BCRA.
"Además, en adelantos transitorios estimamos vencimientos por entre $100.000 y 150.000 millones durante el bimestre mencionado, que serían renovados. Así, todo indica que noviembre debería ser el mes para buscar fondos frescos por parte de Economía, en tanto que diciembre aparece como más factible para depender del BCRA ante el incremento de la demanda estacional de pesos", dice Delphos.
En el mismo sentido, resume hoy 'Ámbito Financiero' el último trimestre:
- " Octubre fue un mes de contracción de la base monetaria luego que el equipo económico mostrara la intención de reducir la emisión para el fisco y aumentar la colocación de Letras del Tesoro. El fisco fue contractivo en unos $100.000 millones. Eso fue posible al conseguir colocar deuda (más de $400.000 millones) por encima de los vencimientos (de $165.000 millones). Con este sobrante el Tesoro cubrió el déficit primario y canceló Adelantos Transitorios con el BCRA".
- "Noviembre pinta que hay posibilidades de repetir octubre porque si bien los vencimientos de deuda suman más de $360.000 millones, la mitad son bonos en manos de los bancos donde su rollover no tendría mayores inconvenientes. Economía planea emitir medio billón de pesos de deuda lo que, bajo cierta prudencia fiscal, le permitiría no precisar de un gran activismo de la maquina de emitir del BCRA".
- "En diciembre vencen más de $430.000 millones. En el caso que el Tesoro logre un rollover total, lo que ya sería fabuloso, no cabría esperar que pueda colocar mucho más de lo que vence. De modo que el agujero fiscal debería ser cubierto con emisión monetaria. Lo cual implicaría que el BCRA recurra, nuevamente, a asistir al Tesoro vía la transferencia de utilidades. En lo que va del año ya le giró $1,202 billones, por lo que le quedarían unos $400.000 millones más para transferir. Y así el Tesoro podría cerrar el año cubriendo el déficit primario y aquellos gastos considerados “bajo la línea”. Aunque también queda la opción de apostar a algún desembolso del FMI, una vez encaminada la negociación, quizás vía la línea para la pandemia".
Así las cosas, diciembre pinta distinto, y las alertas se encienden porque desde agosto la demanda de dinero, en todos los agregados monetarios, se viene desacelerando fuertemente.
El Gobierno parece que ahora reconoce el origen fiscal y monetario de la crisis cambiaria. Sin embargo, para los analistas aún es prematuro confiar en el cambio de diagnóstico oficial. Por ello noviembre será un buen test para el mercado que espera señales fiscales y monetarias, finaliza el matutino.
