En ese momento, el BCRA entregó a las entidades títulos Bopreal. El repago se estipuló en un plazo de 2 años y 4 meses y la tasa de interés fue del 8,8% anual en dólares.
Basado en esa última tasa de interés y en declaraciones del director Bausili en conversación con el Gordo Dan el martes 10/06, la tasa ahora sería "más baja que en el REPO anterior". El BCRA confirmó que probablemente harán un comunicado por la tarde, una vez firmados los acuerdos.
Sin embargo, solo US$ 500 millones se contabilizarían como un incremento en las reservas ante los ojos del FMI, debido a su naturaleza de préstamo "colateralizado". Esta herramienta refuerza la liquidez en dólares y respalda el tipo de cambio.
De acuerdo con el economista Diego Giacomini, director de Economía y Etica, "todo REPO tiene implícito un resultado neto negativo, que es el tipo de intereses que cobran los bancos para encarar su negocio de otorgar el REPO. Conceptualmente y en términos concretos, todo el REPO es igual o 'lo mismo', la diferencia entre US$ 500 millones neto y US$ 1.500 millones bruto es tan sólo una diferencia formal y contractual que surge del acuerdo con el FMI".
Qué son los REPO
Las operaciones de repo, o Repurchase Agreement (Acuerdo de recompra), son operaciones que se suelen realizar con títulos de deuda fija, especialmente con títulos de deuda pública como letras, bonos y obligaciones del estado. Este tipo de operaciones permite al emisor vender títulos con el compromiso de recomprarlos en el futuro, obteniendo financiamiento inmediato a cambio.
El pacto de recompra se realiza a un tipo de interés determinado, por lo que el inversor recibirá su dinero más un beneficio. Los REPO son comparables con empeños, como cuando una persona empeña las joyas de la abuela, recibe dinero inmediato y que debe devolver con intereses tiempo después, para poder recuperar los bienes entregados en un inicio.
Caputo anunció licitaciones en pesos con suscripción en dólares, tipo BONTE 2030
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Se emitirá deuda por US$ 1.000 millones mensuales.
El Gobierno anunció que la Secretaría de Finanzas podrá incorporar nuevas licitaciones de deuda en pesos a través de suscripciones en dólares. Este mecanismo, que ya se utilizó con el bono BONTE 2030, busca captar divisas sin alterar el equilibrio cambiario.
La medida está orientada a colocaciones con vencimientos superiores a un año y establece un tope de USD 1.000 millones por mes, "aunque las autoridades deslizaron que el monto podría ampliarse si el contexto lo permite. De acuerdo con estimaciones del sector privado, el objetivo es incorporar hasta USD 7.000 millones antes de fin de año mediante esta vía", agrega Giacomini.
El BONTE 2030 se vendió en el mercado primario con una tasa de corte de 29,5% nominal anual en pesos. Aunque no se pueda estimar la tasa de los próximos bonos, podrían esperarse tasas similares en licitaciones en el corto plazo.
El diferencial de tasa entre los mercados onshore y offshore continúa siendo una oportunidad para inversores. De acuerdo con los cálculos de una entidad financiera: "hasta el lunes 09/06, el BONTE 2030 había registrado una suba de 12% en pesos, desde el 27 de mayo. Con un dólar mayorista que se apreció 2,5% en el mismo período, el retorno en dólares fue de alrededor de 9,3%, en casi dos semanas".
La distinción que se hace de ahora en más para la emisión de este tipo de bonos, es que pueden comprarlo tanto inversores residentes, como extranjeros, quienes ya no están obligados a mantener la inversión por al menos seis meses. Esto significa que se abrió la puerta a que ingresen inversiones golondrina, poco estables y que podrían aumentar el riesgo de una corrida contra el dólar.
El resto de las medidas anunciadas el 09/06, apuntan a mantener una base monetaria controlada, que no estimule aumentos de precios ni corridas hacia el dólar.
El gobierno de Javier Milei debe intentar acumular más reservas antes de fines de julio, cuando se espera la prrimera revisión del FMI luego del acuerdo firmado en abril 2025, encuentro que ya fue postergado desde mitad de junio. En base al resultado de esa revisión, el FMI realizará un nuevo desembolso de US$ 2.000 millones.
